《套期保值》回顧１０月，恒指走勢反覆向下，低見１６８７９點，高位１８２４０點，即
５０天線止步，全月下跌６９７點，高低幅度１３６１點，踏入１１月，港股走勢明顯轉好，亦
恢復「北向」淨資金流入。美聯儲上星期維持利率不變，利率期貨顯示１２月加息機會低過三成
，若美國通脹沒有明顯反彈，相信利率已經見頂，接下來只是何時減息而已。
ＡＰＥＣ峰會將在１１月１２至１８日在美國召開，其中一個焦點肯定是「習拜會」，市場
憧憬中美領導人會面，可紓緩雙方緊張關係，對股市有正面催化劑。市場最關切的焦點相信是經
濟議題，貿易、金融、科技和制裁，預期美國打「中國牌」的國策不會改變，特別芯片出口，限
制中國高科技發展領域。
不過，在貿易和金融方面，或有談判空間，明年美國大選年，拜登如出選競逐連任，必須搞
好經濟，「減息」就是最好的方法，但通脹必須要再降低，美國要壓下通脹，最直接的方法就是
撤銷特朗普時期的貿易關稅。與此同時，雖然美國上周公布的就業數據低於預期，相信加息周期
已經完結，但利率維持高位仍有一段長時間，減息路途遙遠，故此在貿易領域上，與中國有談判
空間。總括而言，料恒指今年低位已見，本月有機會上試１９０００點。
《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
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