《匯市縱橫》打從中秋節過後，本港天氣逐漸轉涼。筆者也發覺早上起來及晚上外出氣溫下
降了，本港天文台亦預告周中本港氣溫將進一步下跌，深秋的步伐似乎愈走愈近了。隨著秋風送
爽，我們的行政長官李家超率領７０人的代表團踏上了北京之行，是次行程主要為參加第三屆「
一帶一路」國際合作高峰論壇。
回想１０年前我國提出「一帶一路倡議」，從突破美國的太平洋島鏈圍堵（日本、南韓、台
灣、菲律賓等國家及地區，經常在台海、南海製造事端），發展至今已有實質的經濟專案，且各
國爭相加入，作為我國的國際金融中心，我們實在需要充分把握當前的機遇。俄羅斯總統普京也
參與其中，並說一帶一路契合歐亞聯盟，而這次是他在俄烏戰爭後首次外訪世界主要國家，這反
映了俄羅斯對一帶一路倡議的重視！在芸芸１３０個參與國家，筆者注意到阿富汗塔利班政府也
在其中，縱然她仍未被國際承認，但她一直想把一帶一路的旗艦專案「中巴經濟走廊」延伸至其
國土。一帶一路倡議，從一個經濟聯盟的建議，逐漸發展成一股經濟勢力，一股代表新世界的勢
力，一股足以抗衡世界任何一個經濟強國的勢力。
正在這時，阿拉伯世界蠢蠢欲動，巴勒斯坦的激進組織哈馬斯上周突向以色列發動了襲擊，
及後以色列強硬回應，包括空襲、封鎖加沙等行動，現在更揚言派出地面部隊到加沙圍剿哈馬斯
。其實以巴問題由來已久，誰對誰錯筆者也搞不清，也許怪當年羅馬帝國把猶太人從中東趕走，
也可能怪美國人強行協助猶太人在現址立國！以巴問題已經延續一個世紀，曾經在前任美國總統
克林頓的斡旋下出現過一線的和平希望，但很快便又重歸老模樣了，只是衝突零散，未有像這一
波的激烈而已。阿拉伯國家對美國的仇恨源出於此，根深蒂固，只是被美國強大的經濟及軍事力
量脅迫而敢怒不敢言。如此時點發生如此反抗，是否阿拉伯陣營在測試美國的能力？這個事件與
一帶一路高峰論壇的熱鬧相映成趣！
筆者相信以巴衝突可能維持在一個克制的規模，對金融市場的影響大概率是曇花一現。其實
在上周事件發生後，美匯指數短暫衝高至１０７水準，為本年新高，但市場還是觀望事態的發展
。同樣，美國１０年期國庫券孳息率也短暫走低至４﹒５％水平，但在截稿前已回到４﹒７％水
準。以筆者經驗來看，以巴如此的衝突水平對金融市場衝擊有限，但兩個陣營下一步行動便值得
留意了。例如在截稿前，黎巴嫩南部便發生襲擊，以色列開始疏散接近黎南的人民，這是否阿拉
伯陣營的圍魏救趙之策？若是，便證明這次衝著以色列（美國）陣營而來的可能並非只是哈馬斯
了！如按這個思路，衝突變壞的可能性在增大，縱然筆者覺得還未至於發生美國對阿拉伯國家的
全面開戰，但因世界陣營勢力的改變，有些人不會見好就收，並確信自己可以拿多一點（如俄烏
戰爭），衝突升級或持續還是有可能的！這樣對美元短期內還是利好的！
回到經濟數據，上周美國公布的９月份消費物價指數並沒有按預期減速，仍然維持年率
３﹒７％上升；核心指數下降則比較明顯，年率上升４﹒１％，較上個月４﹒３％減緩。但筆者
想指出，這速度仍然較２％的美國聯儲局長期值相去很遠。數據出來後，美國長息上升比較明顯
，１０年期國庫券孳息一度接近４﹒９％。筆者一直以來對美國通脹下行速度不敢過分樂觀，因
此預期美國利率會較長時間在高位運行（Ｈｉｇｈｅｒ ｆｏｒ Ｌｏｎｇｅｒ），同時指出市
場對於美國經濟衰退的預期過分樂觀，因此美國利率曲線存在反正的可能，或調整過分倒掛的情
況。現在看來愈來愈近，唯一未兌現是資產價格受壓下行！
最近聯儲局官員頻頻放鴿，主要是不希望利率（長期）上行對經濟產生不良影響，因此便有
長息上行等於加息的言論。但大家都知道，長息上行是對美國經濟韌性有信心的表現（即軟著陸
），而這信心並不直接導致美國通脹受控！因此隨著短端利率Ｈｉｇｈｅｒ ｆｏｒ
Ｌｏｎｇｅｒ，長端利率進一步上升的空間仍存在，直至美國經濟出現減慢或衰退的跡象。因此
筆者認為無論從利差的角度，還是地緣政治形勢，美元短期內易升難跌！
這個秋天送來了腥風血雨，令人想起了譚詠麟的名曲《愛在深秋》，確實人類需要更多的愛
，令我們能開心地生活在世上！因此筆者請讀者留意一下黃金的走勢，希望能在這個深秋為讀者
送暖！
＊本周策略＊
澳元：早前建議候低於０﹒６４６０水平買入澳元兌美元已成交，目標０﹒６６５０，止蝕
０﹒６２８０。
離岸人民幣：早前建議候高於７﹒３５００水平沽出美元兌離岸人民幣已成交，更新目標
７﹒２４００，止蝕７﹒３４００。
加元：本周建議候高於１﹒３６８０水平沽出美元兌加元，目標１﹒３４８０，止蝕
１﹒３８００。
歐元：本周建議候高於１﹒０６２０水平沽出歐元兌美元，目標１﹒０４２０，止蝕
１﹒０７７０。
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪》
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