《港股偉論－黃偉豪》積極拓業務增競爭力，濱海投資值中長期持有

　　《港股偉論》濱海投資（０２８８６）近日動作頻仍，昨日（１１日）發公告表示，全資附
屬深圳濱海能源與北燃集團全資附屬北燃天津訂立天然氣購銷合同，由北燃天津向深圳濱海能源
供應天然氣。向北燃天津購氣，有利濱海投資擴充優質氣源來源、優化上游氣源結構、降低採購
成本和提升盈利能力。城燃企業去年飽受高氣價困擾，上游氣價被「三桶油」壟斷，難以議價，
導致購氣成本上升，但濱海投資成功開拓新氣源資源，首先能降低其購氣成本，其次公司公告提
到與北燃集團在天津南港的ＬＮＧ碼頭管線相連、市場互接，也引發未來雙方合作更多想象空間
。
　
　　在過去一個多月，集團在業務有多項新公布。先在８月中宣布，天津軍糧城發電廠供應天然
氣之項目已經調試成功，項目開始運營後，料將持續擴大管道氣銷售氣量，穩步增加銷售利潤，
促進集團於天津濱海新區及周邊燃氣市場的開發及整合，進一步提升集團在燃氣市場之品牌地位
及影響力。該項目更獲得國開行天津提供的１﹒６億元人民幣中長期項目貸款支持，在期限和利
率方面都具有較大比較優勢。是次貸款有效優化項目資金結構，減輕短期負債壓力的同時，更為
集團與國開行天津在國家「雙碳」戰略支持下，實現未來長期合作的良好開端。
　
　　除此之外，集團於上月中公布，透過旗下濱海投資（天津）間接持有４５％股權之合資公司
泰興公司，向中國耀華玻璃集團有限公司全資附屬公司耀華玻璃供應天然氣之項目，已經正式通
氣運營，目前用氣量約為每日１８萬立方米，未來隨著另一條生產線投產，預計耀華玻璃整體用
氣量可達約每日３０萬立方米。是次項目正式通氣運營，可將進一步擴大泰興公司的優質工業客
戶群體，增加泰興的經營利潤。而集團憑藉泰興公司持續的良好發展，料可獲得穩定的投資收益
，並進一步通過靈活的市場化方式，開拓中國國內河北區域的天然氣市場。
　
　　另上月底，濱海投資（天津）再與保定翔燦天然氣銷售有限公司之股東，訂立股權收購意向
協議。根據股權收購意向協議，濱投天津擬以控股收購為目標，收購目標公司不低於６０％的股
權。若完成收購，保定翔燦天然氣銷售與集團附屬全資公司安新泰達燃氣、清苑濱海燃氣形成區
域協同效應，不斷提高集團在中國河北區域的影響力及競爭力。由於保定翔燦天然氣銷售坐落在
中國河北省保定市白溝鎮，而白溝新城地處京津冀三角地帶，毗鄰雄安新區，集團相信在中國政
府全面深化改革和擴大開放雄安新區的決策支援下，保定翔燦天然氣銷售擁有良好地理位置優勢
。
　
　　集團早在８月中旬公布２０２３年中期業績，業績公布後，股價從低位１﹒４元回升，至上
月２７日高位曾經見１﹒７６元，短短一個多月升幅達２５﹒７％，同期遠遠跑贏大市，表現理
想。上周公司亦獲控股股東天津泰達在場內進一步增持４５９﹒４萬股普通股，增持完成後，天
津泰達通過其附屬公司間接持股升至４０﹒３２％。在現時市況下，控股股東願意用真金白銀來
增持，反映出看好公司前景。
　
　　集團積極拓展業務，以提升整體競爭力，並借此提升品牌效應。而管理層早前雖然曾指集團
現時總資產及總負債率約７２％、資本負債比率約５９％，但相信透過新增業務機會、現有業務
發展及自營現金流，未來有助平衡資產負債結構。從近日多個公告來揣測，濱海投資亦正透過整
合業務區域及開拓新客戶，積極拓展其業務規模，以及優化氣源結構降低氣體採購成本，再加上
其大力發展增值業務，今年該分部毛利目標增長４０％。以現時濱海投資的基本面發展、未來布
局及增長潛力來看，目前股份市盈率約７倍，絕對低於合理估值水準；再加上集團維持每年派息
比率介乎３０％至５０％，現時股息率有近６厘，亦適合「好息一族」選擇，有興趣的投資者不
妨作中長期持有，目標上望２﹒１元至２﹒２元水平。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（
本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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