【季結－息盡金來】恒指第四季有機穿萬八，科技股料受惠利率下跌

　　《經濟通通訊社２９日專訊》２０２３年第三季交易結束，進入第四季，相信市場開始關注
環球加息周期是否已經完結。美國聯儲局在９月份議息會後宣布維持利率不變，並在最新經濟預
測中將今年聯邦基金利率目標範圍上限保持在５﹒６厘，暗示第四季仍然傾向加息２５基點，屆
時聯邦基金利率將會升到５﹒５至５﹒７５厘，但ＦＯＭＣ決策委員預期，明年只會減息半厘，
較６月份預期減息１厘上調了５０個基點，或許反映ＦＯＭＣ擔心通脹將持續高企，而這亦是當
局強調將在一段時間內維持高利率的觀點。
　　恒指走勢在第三季呈現先升後跌，指數由７月初低位１８２７９持續反彈至７月３１日最高
２０３６１快速後回落，８月２１日低見１７５８７後再反彈，９月４日高見１８８９９後受制
５０天線，隨後再度下跌，本周四（２８日）最低跌至１７３５２，令恒指日線圖走勢與
９ＲＳＩ呈底背馳，短期反彈仍以５０天線為主要阻力。全季而言，恒指累跌１１０６點，跌幅
達５﹒８５％。由今年初至９月底，恒指累跌１９７１點，跌幅達９﹒９７％。
　
＊伍禮賢：第四季宜留意幾個範疇＊
　
　　光大證券策略師伍禮賢接受《經濟通通訊社》訪問時亦認為，市場較關注美國聯儲局會否在
第四季加息。他表示，雖然美聯儲局在９月份維持利率不變，令市場對第四季加息的憂慮有所升
溫，但他認為加息機會一半半。原因之一是英倫銀行９月份議息會後意外不加息，歐洲央行雖然
加息２５基點，但他預期未來不再加息，令美聯儲局在調整貨幣政策時更加靈活。
　　伍禮賢認為，環球投資市場在第四季有幾方面值得留意，第一是環球人工智能（ＡＩ）概念
，例如ＣｈａｔＧＰＴ及芯片供應，正如ＮＶＩＤＩＡ的升勢引發芯片熱，他相信科技股有機會
繼續向上，最近一段時的對加息的憂慮，他認為市場短期將會消化科技股對高息的反應，到今年
底，市場對加息周期的看法開始明朗時，他相信科技股有機會再度受惠長遠利率向下。
　
＊新興市場增長前景較明確＊
　
　　其次是環球消費概念，因為今年以來環球消費恢復動力，特別是歐美市場的休閒類消費商品
，而且美國的非必需品消費指數現在不算特別貴，他認為在美國經濟硬著陸風險降低的情況下，
消費股有機會繼續受到追捧，加上美國個人收入自今年以來累計的增速，明顯較ＣＰＩ上升速度
快，即居民消費的的空間更大，有利消費市場。
　　第三，伍禮賢認為，現時高企的債息長遠趨向下跌，變相有利債券價格，不論是高評級債，
又或垃圾級別債券及高收益債，相信都有機會受惠。最後是新興市場，他認為新興市場未來幾年
的增長前景相對較穩及較明確。若今年美聯儲局真的結束加息周期，他相信有助資金流入新興市
場。
　　美聯儲局會會否在１１或１２月加息，他認為屆時將視乎經濟數據表現。此外，他覺得
ＣＰＩ通脹回落的情況符合進度，當然近期油價上升，有機會令通脹抬頭，但是暫時看來，油價
現水平未至於可能扭轉美國通脹回落的趨勢。
　
＊恒指後市未宜太樂觀＊
　
　　港股方面，恒指昨天低見１７３５２，再創今年來新低，伍禮賢認為第四季有機會下試
１６８００，該位一方面是去年１１月的底部，其次是今年以來，恒指下跌浪趨勢通道底部也指
向１６８００，故暫時港股仍然偏弱下，再加上現在又臨近國慶節長假期，他預期港股有幾會持
續偏弱，再加上北水下周就暫停流入，或影響港股交投。
　　整體而言，他相信港股有機會表現得好一些，因內地經濟數據開始改善，包括三頭馬車及上
月新增貸款。若未來公布的ＰＭＩ、ＣＰＩ及ＰＰＩ數據有機會進一步向好，將對港股有一定支
持，而內地經濟數據表現亦是影響港股的最核心因素。