《陸言堂》天圖投資（０１９７３）是一家致力於推動中國消費品牌和公司發展的私募股權
投資者和基金管理人，一方面為機構投資者及高淨值人士管理資本，另一方面通過自己的在管基
金及直接使用自有資金進行投資。天圖的資產管理規模於２０１５年至２０２２年以１９﹒５％
的複合年增長率增長，今年３月底，其資產管理規模為２５５億元（人民幣．下同），包括通過
基金管理的約２０４億元及直接投資項下的約５１億元。
期內，按行業劃分的投資資本中，消費品佔比２８％、服務佔２７％、渠道佔２５％、其他
包括生物技術、科技行業運營相關公司佔２０％。在２０２０年至２０２２年期間，天圖在中國
消費行業的投資項目數量在所有私募股權投資者中排名第三，僅次於騰訊投資和紅杉中國；同期
，在所有專注於消費的私募股權企業中排名第一。
中國消費行業發展快速，天圖聚焦於優秀消費品企業及投資機構的機遇，過去就抓住了多個
領域內極具增長潛力的投資機會。天圖投資過２２２家企業，成功投資了仍處於發展初期橫跨消
費行業細分領域的代表性公司，其中包括：周黑鴨、奈雪的茶、百果園等均是最早的機構投資者
，而當時很少有主流投資者投資的休閒食品周黑鴨，奈雪的茶亦只有１６家門店。
另外，公司亦有投小紅書，是早期最大的財務投資者之一，還有中國飛鶴、萬物新生、茶顏
悅色、快看漫畫、ＷｏｎｄｅｒＬａｂ、三頓半咖啡、八馬茶葉、鮑師傅等，其中２３家企業的
估值已突破１０億美元，因此實質持有的資產價值極為可觀。國際著名投資者巴菲特的巴郡市帳
率約１﹒５倍，儘管不可同等比較，但天圖卻折讓０﹒６倍估值上市，加上擁有的資產優質，值
得中長線持有。
公司現正公開招股至本周四（２８日）中午，每股招股價５﹒８０元至１１﹒４元，假設以
每股發售價８﹒６元，集資淨額約１３﹒６億元，一手入場費為４６０５﹒９９元，預期１０月
６日掛牌。公司上市亦引入福田引導基金及青島海明城市發展為基石投資者，合共認購約
６﹒１１億元股份，由此可反映其品牌價值，建議以現金認購。
《獨立股評人 陳永陸》
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