《陸言堂》小米（０１８１０）中期業績理想，展示出以「規模與利潤並重」的核心經營策
略。第二季純利３６﹒７億元（人民幣．下同），按年升１﹒６５倍；經調整純利按年增
１﹒４７倍至５１﹒４億元；毛利率達２１％創新高，其中智能手機業務毛利率在市場低迷下仍
增４﹒６個百分點至１３﹒３％，基本上所有數據均勝市場預期。
全球智能手機第二季度出貨量下跌超過一成，受大環境影響，小米智能手機業務期內收入亦
同比下降１３﹒４％，至３６６億元，惟期內智能手機業務平均銷售價格（ＡＳＰ）同比增長
２﹒８％，至１１１２元。再者，小米全球智能手機出貨量期內市佔率環比提升１﹒６個百分點
，至１２﹒９％，排名前三，在歐洲和中東地區出貨量排名升至第二，市佔率分別為２１﹒２％
和１７﹒１％。
另一方面，ＩｏＴ與生活消費產品收入增長明顯，達２２２﹒５億元，同比增長１２﹒３％
，主要由於智能大家電、平板及其他生活消費產品的收入增加，部分被智能電視及筆記本電腦的
收入減少所抵消。互聯網服務實現收入７４﹒４億元，同比增長６﹒８％，主要是由於廣告業務
收入增加，廣告收入為５１億元，同比增長１３％。
毛利率方面，小米整體毛利率２１﹒０％，創歷史新高，智能手機、ＩｏＴ及生活消費產品
業務和互聯網業務三大業務毛利率均同步提升。其中，智能手機業務毛利率為１３﹒３％，
ＩｏＴ業務為１７﹒６％，互聯網業務毛利率達到７４﹒１％，成功於「手機ｘＡＩｏＴ」的核
心戰略。而ＡＩｏＴ平台已連接的ＩｏＴ設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數增至
６﹒５５億，同比增長２４﹒２％。
展望未來，小米第二季度研發支出達到４６億元，同比增長２１﹒０％，計劃五年
（２０２２－２０２６）研發投入將超過１０００億元，繼續增強知識產權能力。再者，小米造
車進展非常順利，管理層更認為進展遠超預期，強調２０２４年量產上市的計劃不變。股份業績
表現及前景正如我一直推介看法樂觀，近期有大行唱好，預期走勢將持續向好，有貨繼續持有，
未買的可分段吸納作中長線持有。
《獨立股評人 陳永陸》
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