《匯市縱橫－蕭啟洪》風雨後露曙光

　　《匯市縱橫》颱風「蘇拉」來襲，今時今日打風，香港人留在家中可能也要在家工作「
ＷＦＨ」（Ｗｏｒｋ　Ｆｒｏｍ　Ｈｏｍｅ）。自疫情之後，在家工作已經成為無法返回辦工室
上班時的解決方案，相信大部分公司及員工對於在家工作都不會陌生。但如果你的工種是比較幸
運則可以偷得浮生半日假，那不妨好好在家休息一下，或做一些平時沒有機會做的娛樂活動。
　
　　老實說，香港人早出晚歸、忙碌人人皆知，平時返工那有時間煲劇看戲，放工又累根本沒有
精力去看，就連睡眠都變成了是一種奢侈品。所以，趁著「風假」下，大家可趁機會在家中好好
睡覺補眠吧！據報，由於這次「蘇拉」的風力可媲美「山竹」，屬於超強颱風級別，大家都不敢
掉以輕心。每到打風的日子前夕，大家都會預先到超市和街市囤起糧食，比如米、麵包、泡麵、
罐頭、肉類、蔬菜和水果等。但據筆者所見，各大超市中都沒有出現明顯的人潮或搶購潮，貨品
的供應都依舊充足。也許，大家在疫情幾年都厭倦了瘋搶物資，反映出市民的行為和心態都有所
改變。不過，面對颱風如此來勢洶洶，最安全的方法還是和家人一起留守家中，換套睡衣，吃著
零食，敷住面膜，打開串流平台一起觀賞好戲！未知你又看了多少套好戲呢？
　
　　如果你問我趁「風假」做了甚麼？知我者，除忙著盯盤外，閱讀報紙新聞和撰寫文章便是筆
者日常的主要工作。而這篇文章就是當日在風下的作品了。即使香港因打風關係休市，但歐美及
外圍主要市場不會因你而停頓下來。因為金融市場每時每刻都在變化，如何能做到與時俱進和洞
悉先機，時時刻刻都要保持對自身的專業態度、保持著旺盛的學習能力，在每個時點上都可為客
戶提供最有價值的市場信息，以及解讀行情變化的能力。上周五（１日），美國勞工部公布，８
月份美國非農就業人數（ＮＦＰ）增加了１８﹒７萬，高於市場預期增加１７萬個。但負面消息
是，７月份的增幅從１８﹒７萬下調至１５﹒７萬。失業率從７月份的３﹒５％攀升至３﹒８％
，為２０２２年２月以來最高。這部分反映了罷工的影響。另外，勞動力參與率從６２﹒６％上
升至６２﹒８％。而平均時薪變化衡量的工資通脹率從４﹒４％小幅降至４﹒３％。整體來看，
勞動供給增加有助於緩和工資升幅及通膨壓力，也使Ｆｅｄ升息的機率進一步下降。
　
　　根據最新利率期貨數據顯示，交易商料美聯儲局９月維持利率不變的概率是９３％，１１月
加息概率降至３６％。事實上，愈來愈多證據顯示，通脹已降至足以支持美國聯儲局暫停加息的
水平。回看７月核心通脹按月上升０﹒２％，整體工資壓力相較２０２２年的峰值也有所減輕。
與此同時，雖然ＧＤＰ仍保持穩健增長，但第二季ＧＤＰ增長則向下修訂０﹒３個百分點至
２﹒１％。此外，俗稱「小非農」的美國ＡＤＰ就業人數變動遜預期，８月增加１７﹒７萬人，
為５個月來最少；７月份職位空缺也降至８８２﹒７萬個的逾兩年低位。這些因素都支持美聯儲
正在接近實現所謂的「軟著陸」，即在不引發失業率飆升的情況下成功降低通脹。這對股票和黃
金有利，卻不利於美元表現。然而，筆者認為，即使美國加息周期接近尾聲，但也不代表美國快
將展開減息的考慮，除反映其通脹黏性很高，同時亦凸顯美國經濟強韌的一面。技術分析而言，
料美匯指數短期下行空間有限，初步或於１０３附近見支持，一旦下破將迎來進一步下行空間，
而上方阻力則看１０５的關口。如果美元指數符合看跌前景繼續走弱，料將為黃金價格進一步上
漲提供便利。
　
　　風雨過後，看到街上四處滿目瘡痍，凸顯大自然的破壞力。雖然暴風雨過後不一定有彩虹，
但走過了黑夜必定是天明。近年來，中國經濟面臨的不確定性與挑戰，如疲軟的消費支出、危機
四伏的房地產市場、低迷的出口、創紀錄的青年失業率和高聳的地方政府債務等；加上中美兩國
全面競爭亦不斷削弱中國經濟前景的基本面，連帶股市也失去活力。有見及此，內地連番出招，
除將印花稅減半外，中國證監會還一連射出「三支箭」，分別降低融資保證金比率、規範股份減
持與收緊ＩＰＯ等，以激活市場資金和提振投資者信心。另外，面對低迷的房市，官方亦不斷出
招救市，繼認房不認貸政策後，再發布兩項重量級政策，包括人行降房貸利息首付比例撐樓市，
以及調低存量房貸利率等降低家庭負擔，這是個比較積極的變化。以筆者的視角來說，現在的政
策方向總體是對的，將有利擴大消費及投資意欲，只是「冰凍三尺，非一日之寒」，融冰解凍自
然也不可能一蹴而就，想讓社會信心的溫度回升，及令市場再度活躍起來，除了社會要有耐心，
政府部門還得繼續添柴加火，需要更大的政策力度。
　
　　近期人民幣不管是在岸、離岸人民幣對美元匯率均跌破７﹒３０水平，主要是由短期壓力導
致，包括中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強等因素帶給人民幣匯率短期的
階段性壓力。但隨著人民銀行上周突然出手下調外匯存款準備金率，是今年首次，亦是歷來第三
次舉措。人民幣離岸價應聲造好，一度升３６１點子，高見７﹒２３８２。很顯然，這是人行釋
放出穩定外匯市場的政策信號，有助提振市場信心，預計下半年人民幣貶值壓力趨於緩解。
　
　　雖然近日天氣不似預期，猶如今年的金融投資市場，繼續吹無定向風。如今，夏天漸去，背
影闌珊，而秋天的舞姿翩然而至，當太陽出來照遍滿地紅時，也許能為讀者們帶來了好光景。
　
＊本周策略＊
　
　　澳元：早前建議候低於０﹒６４６０水平買入澳元兌美元已成交，目標０﹒６７００，止蝕
０﹒６３００。
　
　　歐元：早前建議候低於１﹒０８６０水平買入歐元兌美元已成交，目標１﹒１０６０，止蝕
１﹒０７００。
　
　　離岸人民幣：本周建議候高於７﹒３５００水平沽出美元兌離岸人民幣，目標７﹒２２００
，止蝕７﹒４０００。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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