《ETF焦點》2023年8月初,我們剛剛觀察到加密貨幣市場的波動性急劇壓縮,多項
波動性指標正趨向歷史低點。經過2022年的一年下跌趨勢後,我們觀察到2023年初出現
了初步的底部反彈,然後進入了波動性被壓垮的平坦重新積累期。7日高低價區間為3﹒6%左
右的歷史低點,這些交易日中有4﹒8%更出現周區間收窄;30天高低價區間約為9﹒8%,
這些月份中只有2﹒8%出現了更窄的月度區間。這種大幅波動對於比特幣和以太坊等加密資產
來說是罕見的,直到8月17日出現大規模拋售。
上周四(8月17日),市場出現年內最大單日拋售,比特幣價格降至2﹒6萬(美元.下
同),引發期貨市場大幅去槓桿,結束低波動的歷史時期。在連續幾周交投於29000元上方
之後,市場收於26100元,BTC價格已跌破多個長期移動平均線,包括111天、200
天和200周移動平均線。大多數短期持有者的成本基礎約為29000元,這表明大多數短期
投資者導致了未實現的損失,可能會失去技術基礎上的支撐,並設定了較低的指標低點。
期貨交易者經歷了單日跌幅7%的重大去槓桿事件,堪比FTX、Luna的崩盤。根據
Glassnode Onchain數據,單日永續合約平倉金額超過2﹒5億美元,這意味
著7月和8月期間積累的所有槓桿完全釋放。此次清算事件的規模比2022年5月的Luna
事件還要大,後者拉開了2023年1月漲勢的序幕,這表明這次去槓桿事件有可能改變未來幾
個月的趨勢。
與短期持有者相反,我們觀察到長期持有者的行動幾乎沒有變化。從交易所數據來看,長期
持有者在交易所的存提資產行為沒有明顯變化,本周總餘額實際上創下了歷史新高。
許多指標表明,未來市場的去槓桿化可能是8月份大規模拋售的主要驅動因素,期權交易者
被迫重新考慮波動溢價並重新定價。隨著大部分的衍生品去槓桿化退出市場,這可能是2024
年比特幣減半及牛市重臨的健康組成部分。
《潘渡合夥人及行政總裁 任駿菲》
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