《股壇解碼－戴名》美聯儲頓失方向，歐舒丹（０９７３）有貨即沽

　　《股壇解碼》美國剛公布ＣＰＩ按年升３﹒２％，雖然比市場預期輕微，但距離聯儲局的
２％目標仍相去甚遠，市場不要再心存僥倖聯儲局在明年Ｑ１減息，但有一個疑問是就業率高企
但通脹溫和的兩極表現是前無古人，不知道聯儲局會不會將息率加至年初預測的５﹒７５％至
６％才收手，Ｃｏａｃｈ母公司Ｔａｐｅｓｔｒｙ以超過３５％溢價收購擁有Ｊｉｍｍｙ　
Ｃｈｏｏ、Ｖｅｒｓａｃｅ等品牌的Ｃａｐｒｉ　Ｈｏｌｄｉｎｇ，美資趁美匯高企外出收購絕
對是聰明之舉，但Ｔａｐｅｓｔｒｙ希望透過收購來跟ＬＶＭＨ和Ｋｅｒｉｎｇ集團鼎足時尚界
就有點不切實際，畢竟要和ＬＶ、Ｇｕｃｃｉ這些品牌爭一日之長短非易事，投資者勿輕易買入
Ｔａｐｅｓｔｒｙ，反而Ｃａｐｒｉ　Ｈｏｌｄｉｎｇ可以少注投機。
　
＊盲目憧憬＊
　
　　中國恢復全球多個國家的旅遊團辦理，估計對相關國家經濟的刺激作用有限，情況就像香港
放開內地旅行團的效果也不明顯，畢竟在沒有開通的時候中國高消費群體在疫情時並沒有減少在
國外消費，例如巴黎，米蘭和倫敦這些地方的名店門外中國遊客不絕，投資者勿因開放旅遊團而
盲目買入奢侈品相關股份。
　
＊禍不單行＊
　
　　河北雨災據稱經濟損失接近千億人民幣，災後重建更是一大難問題，基建和糧食都成為迫切
解決的問題，碧桂園（０２００７）內地發行的債券停牌令市場出現不安，而市場上資金短缺，
碧桂園債券的可能違約會否令整個內房企業面臨信心危機才是最受關注，加上傳聞上周中證監約
見房企和金融機構，但獨缺碧桂園出席，市場猜測中央是否棄車保帥，這些都令國內經濟表現一
時難以反彈。加上俄羅斯在７月份的外匯交易中人民幣佔４４％的歷史新高，如此龐大的交易量
對人民幣匯價構成壓力，短期內人民幣匯價相信易跌難升，輸入式通脹將加劇，由於國內經濟活
動放緩，滯脹風險正續漸加劇。
　
＊曙光漸露＊
　
　　恒指昨天（１４日）下試低位１８５５４點，距離之前估計下跌支持位１８４２０點只差
１００多點，由於大盤裂口低開的原故，即市未必能迫近甚或跌穿短線支持位１８４２０點，期
權街貨急速回落至３９：６１的購沽比例，碧桂園債務違約事件繼續發酵不利大盤走勢，本周約
恒指不能站穩１８８６０點以上，大盤將下跌至１８２００點附近，本次反彈高位預計在
２０１３０點附近，投資者可趁低買入搏反彈。長實（０１１１３）油塘親海駅ＩＩ大減價速銷
，看來李嘉誠短線看淡樓市，從過往紀錄總結，嘉湖山莊，中環中心，波老道項目（未接貨都輸
訂金），現在的親海駅ＩＩ（生死未卜），經季節性調整的第二季實質生產總值下跌１﹒３％，
雖然符合預期，但官方預測全年增長４％－５％是否能實現成一大疑問，ＨＩＢＯＲ繼續居高不
下，投資者暫時不宜沾手金融和地產版塊。
　
＊股票簡評＊
　
　　歐舒丹（００９７３）主要以Ｌ＇Ｏｃｃｉｔａｎｅ和Ｍｅｌｖｉｔａ商標設計，製造和營
銷一系列含有天然或有機成分的化妝品，香水，香皂和居室香氛產品，同時集團亦以
Ｅｒｂｏｒｉａｎ和Ｌ＇Ｏｃｃｉｔａｎｅ　ａｕ　Ｂｒｅｓｉｌ商標設計，營銷另一系列的居
家室內香氛產品，化妝品，香水，香皂和相關天然產品，剛公布的一季度業績顯示歐舒丹的
Ｓｏｌ　ｄｅ　Ｊａｎｅｉｒｏ和美洲區業務突飛猛進有關，反而集團的第一品牌Ｌ＇
Ｏｃｃｉｔａｎｅ表現並無吋進，這是業務上的致命之處，公司的非流動資產中商譽，使用權資
產和無形資產佔比超過８０％，流動資產僅能應付流動負債，但非流動負債總額就已經超過所有
流動資產，集團在現今經濟不穩定的環境下絕對有流動性風險，應收賬款超過２﹒５億歐元也是
財務風險所在，而即期和逾期３個月內的應收款就佔了接近２﹒４億歐元，下一個季報數據將成
關鍵，如果逾期３個月以上的應收賬大幅增加，集團的現金流便岌岌可危，最後一提是歐舒丹擁
有超過５億歐元的營收，但現金和現金等價物利息只有不到３００萬歐元，因為現金和現金等價
物減少超過２億歐元，這一點也反應了集團的現金流不足，雖然有說集團母公司有意以高溢價私
有化歐舒丹，集團之前已有彈弓手的情況，投資者小心竹籃打水一場空，持貨者宜沽貨離場，現
階段歐舒丹不宜沾手。《資深市場人士　戴名》
　
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