《真知灼見》英倫銀行於昨天（３日）議息後，一如預期宣布加息２５基點，將其官方息率
推上５﹒２５％，成為１５年來最高息率水平。確實，當聯儲局及歐央行異口同聲暗示加息周期
快近尾聲之際，英倫銀行卻警告加息周期尚未結束，還指該行仍會繼續努力把通脹壓回定立的
２％水平。這一切表面看對英鎊應屬利好因素。不過就今早亞洲市場所見，英鎊卻維持於
１﹒２７１９美元水平變化不大。
＊擔心經濟疫弱，抵銷加息對鎊匯支持＊
首先，英倫銀行作出繼續加息聲明也是可以理解，因英國最新６月份ＣＰＩ年通脹率仍高企
於７﹒９％，是工業國中最高的通脹率。不過，在英倫銀行行長貝利的言論中，他也不得不承認
於未來數年，英國經濟雖仍能保持增長，但增幅將相當輕微。而貝利更表示了現行貨幣政策將對
經濟帶來「限制性」（ｒｅｓｔｒｉｃｔｉｖｅ）影響。由於貝利表示了對經濟前景的擔憂，市
場一方面開始質疑英倫銀行還會有多大的加息空間。另方面，也質疑即使繼續加息，一旦經濟較
快下跌，更可能抵銷加息對英鎊所能帶來的支持。按利率期貨價格變化顯示，現市場估計，今年
內英倫銀行最高加息至５﹒７５％的機率也只有七成，達不到共識。往後有兩個日子值得大家關
注，分別是於本月１６日，英國公布的７月ＣＰＩ通脹率，市場估計將有機會降至７﹒４％，及
於９月２１日英倫銀行的議息會。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵
：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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