《拆局麒想》中國在後疫情的經濟復甦,與投資者所想的常態化是有點落差,經濟的不確定
性引起的市場波動實在難免。近期內地刺激性政策利好頻出,投資者的焦點應該放在首程
(00697)公募REITs及停車和園區資產運營管理的前景上。REITs方面,集團所
持的境內公募REITs自初始投資以來一直保持累計盈利。值得留意的是,滬深交易所於6月
初就首批擴公募REITs募的四隻REITs專案發布《定向擴募發行情況報告書》,標誌著
中國公募REITs擴募正式落地。首次擴募的四隻公募REITs合計募集規模約50﹒65
億元(人民幣.下同),加上已經發行的27只REITs標的,中國公募REITs市場累計
發行規模達960億元。其中,4支公募REITs產品完成擴募。而2023年7月初多家頭
部基金管理公司發布公告稱其旗下部分FOF基金將公募REITs納入投資範圍,為公募
REITs市場帶來更多投資者和增量資金,公募REITs價格有望逐步修復。首程戰略投資
於公募REITs達30億元,是中國REITs市場第一大的產業投資方,在行業上已早著先
機。
另一方面,自國家出行政策全面放開後,車流客流在今年2月份疫情緩和後逐漸恢復,帶動
首程的資產運營逐步向好。停車資產運營方面,尤其是交通樞紐類迎來明顯反彈,集團旗下機場
停車項目元旦假期停車收入較去年同期提高32%;在春節假期,集團交通樞紐類項目累計服務
車流約100萬輛次。其次在產業園區運營方面,集團打造的位於北京市長安街西延線的國際消
費新地標,首鋼園-六工匯項目,元旦假期三天累計客流總量近12萬人次,是其開業以來的客
流峰值,環比元旦假期前一周客流增長超400%。據民航局及鐵路部門的資料顯示,暑運期間
預計每日將有7﹒6億人次旅客通過鐵路出行,每日有近195萬人次旅客通過航空出行,與去
年同期均有大幅程度的增長,相信隨著暑運及國慶假期出行端的持續發力,首程在停車板塊在下
半年的業績表現將有新的突破。
首程於通告展現出應對市場挑戰的決心和能力,而中期各類在管資產收入規模亦較2022
年同期顯著提升,認為是後續的資產證券化進程奠定良好的基礎。特別是在商業不動產方面,集
團在北京市打造的園區資產標桿項目六工匯項目,自開業一年以來,迅速成為北京市西部現象級
城市新地標。多家涵蓋互聯網、文體、金融等多個領域的知名大型企業已完成入駐,近期六工匯
項目產業辦公租金完成上調,有利於進一步提升項目收入規模與盈利能力。此外,集團多個商業
不動產項目的開發與建設進度正在穩步推進。首程是以資產營運和資產融通兩大核心能力驅動的
商業模式,隨著近期內地國家級重要會議對未來經濟及消費端刺激的加速,儘管今年中期業績受
公募REITs的公允價值計入影響,惟公募REITS市場的擴張、FOF入局與及宏觀經濟
復蘇皆對集團中長線前景有重大正面幫助。
《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
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