《品中資－羅國森》當「捱沽股」遇上政策轉向

　　《品中資》上日的品評帶出了五大「捱沽股」的命運共同體，那就是由於大股東減持所致，
令到持續遭遇沽壓。這五大「捱沽股」包括：騰訊（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、
美團（０３６９０）、比亞迪（０１２１１）和商湯（０００２０）。
　　在分享我對這五大「捱沽股」的策略前，我想先品評一下本周一（２４日），由習近平主席
主持的政治局會議，因為這個會議十分重要，某程度也可以改變這五大「捱沽股」的命運。
　　首先，過去中央召開任何會議，都必然是會議結束後才有公布的，但今次是在會議首日就有
公布，而且都是份量十足的信息。而且，這是中共中央的政治局會議，級別是接近最高的了。
　　當中第一點值得注意的是，中央首次承認，當前內地經濟確實遇到一些困難，主要是內部需
求不足，一些企業經營困難，令到經濟復甦出現「波浪式恢復」。所謂「波浪式恢復」，說穿了
就是Ｗ型的反彈或復甦。
　　第二點重要的是，談到房地產市場時，沒有再提「房住不炒」這個總方針，而是指出，房地
產市場的供求關係發生重大變化。明眼人都知道，所謂的供求關係發生重大變化，當然是指供應
過剩，需求不足，導致樓價下跌，置業者信心薄弱等等。
　　正正由於置業者信心不足，不敢入市，過去的所謂「剛性需求」不知不覺間消失了，令到房
地產企業出現資金周轉的問題。會議總結，要適時調整優化房地產政策。
　
＊或會放寬「三條紅線」要求＊
　
　　我估計，這個調整不再是調高按揭成數那麼簡單，至少是放寬限購和限貸，甚至放寬內房企
業的「三條紅線」要求。這樣才能夠徹底重振房地產市場的整體信心。因此，內房股在消息公布
後急升是可以理解的。
　　第三點也是頗特別的，那就是罕有地提到要活躍資本市場，提振投資者信心。由於內地Ａ股
市場持續不振，若不作出調整，股市應有的集資功能也可能會失去的。
　　第四點是關於擴大內需，會議再提到，要提振汽車、電子產品和家居消費等大宗消費。最後
，在產業政策方面，會議強調，要促進人工智能的安全發展，以及推動平台企業規範健康持續發
展。
　　我認為，如果大家認為中央是「出口術」，以穩住市場信心的話，這個也算是最高規格的「
出口術」了。如果未來沒有相關的政策出台，整體的消費和投資信心只會徹底消失。
　　因此，大家都在拭目以待，看看中央最終會怎樣出招。如果配合我上日的品評，我認為，當
「捱沽股」遇上政策大幅轉向，這五大捱沽股的最壞日子應該過去了，儘管大股東未完成他們的
減持或清倉行動。
　　當中最值得憧憬的始終是比亞迪，因為現時仍然是電動車的高增長期，宏觀國策已經鼓勵大
家以電動車代替燃油車，而微觀政策也積極推動的話，身為內地電動車一哥的比亞迪，應該是最
受惠的企業之一。
　　值得一提的是，在捱沽的過程中，比亞迪跟騰訊有個共通點，那就是，兩者的大股東都沒有
一個減持目標，而且都是在市場沽，但騰訊的大股東，最近終於表態，表示在減持的同時，會持
有大部分騰訊股票作長期持有，即是沽壓始終有限（但沽多少才夠仍是未知數）。
　　而持有比亞迪的股神，更一直沒有表態，到底他是想全沽比亞迪，還是只是減持部分？我相
信，比亞迪的業績今年以來仍然以倍數上升，應可抵銷股神的拋售，即使他是想全數清倉。因此
，這兩隻股票我都會繼續持有，如果是想炒短線的話，我會選比亞迪，因為每次比亞迪跌完都有
不俗的反彈力度。
　
＊阿里最壞時刻已過＊
　
　　至於阿里，主要股東軟庫的減持暫告一段落，但他們也沒有表態是否會保留現時股份作長線
持有。不過，阿里已經啟動架構重組，以及分拆個別子公司上市，務求刺激股價。如是的話，從
中長線角度，阿里的潛在升幅應該較大，我敢大膽預測，阿里最壞的時間已經過去。只不過，阿
里的核心業務仍受制於內需而欠動力。
　　至於美團，來自騰訊的沽壓同樣結束了，如果今次的政策轉向，真的能夠帶動消費信心，美
團也可以看高一線，更何況她的核心業務是「食」，這是基本需要，跟經濟環境的關係不太大。
問題是，美團已經是內地最大的外賣平台，如何保持增長才是管理層的重要課題呢！
　　最後一隻捱沽股商湯，最大問題是未知她何時賺錢！在今次反彈市當中，商湯仍然是最弱的
一隻，儘管今次政治局會議也特別提到人工智能的應用！
　　我的總結是，這些股票的反彈力度，最終取決於自己的盈利清晰度，當中以比亞迪和騰訊最
可靠。美團和阿里有點模糊，商湯則最不清晰。因此，比亞迪和騰訊，我除了揸之外，還會追一
點貨；美團和阿里就以持有為主；至於商湯就暫不追貨，實際上我也沒有持過貨！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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