《真知灼見》如預期於今晨（２７日）議息會上聯儲局宣布加息２５個基點，把聯邦儲備基
金息率範圍推上５﹒２５％－５﹒５０％，成為自２００７年來最高息率水平。在其聲明中，聯
儲局主席鮑威爾指出三個要點。首先，該局會繼續衡量經濟╱通脹形勢以決定下一步貨幣政策。
此話基本上與６月議息會的聲明一致。而正為此因，所以鮑威爾指對於９月份的議息會不能排除
有繼續加息又或停加息的可能，全視乎當時數據而定。其次，在減息的問題上，鮑威爾指當該局
覺得是適合時候減息該局便會減息，但這時候相信不會是在今年內。最後，鮑威爾指對就業市場
具信心，有信心該局可壓抑通脹同時不損害就業市場，即有信心經濟可軟著陸。
＊聯儲局對進一步加息模棱兩可＊
在加息問題上，鮑威爾表現得模棱兩可，謂一切視乎未來經濟數據而定，惟一較確定是今年
內不會減息。經濟數據對聯儲局而言，最關注主要有兩方面，通脹及就業。鮑威爾對就業明顯比
較有信心，認為現今就業市場依然強勁。既然鮑威爾對就業市場有信心，換言之他惟一較不確定
就是對未來通脹變化。基於美國６月份ＣＰＩ年通脹率為３％，相較偏低。倘若等待通脹回升聯
儲局才對貨幣政策作出反應，即於９月份議息會聯儲局再加息機率將相較微。而今年聯儲局餘下
的加息日子就只有９月２１日、１１月２日及１２月１４日。倘若９月份一旦不加息，聯儲局所
剩餘的加息日子便不多，就是最終還需要再作加息，不排除就如聯儲局大部份委員所估計，今年
內就只剩餘一次２５基點罷了。到明年由於將進入美國大選年，屆時料聯儲局或將展開減息周期
為拜登助選。
就聯儲局議息會後所見，國際金融市場變化未見太大。美匯明顯轉弱靠近１０１指數點水平
，金價則有所上升，美債息略回落但幅度不大。或許這與今晨聯儲局的決定多少和市場預期相約
有關。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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