《融天納地》參考上周內地公布的宏觀數據，第二季度宏觀經濟保持回升向上趨勢，但復甦
動力略有減弱，當中，在外需放慢的同時，內地消費需求復甦較為溫和、市場信心明顯較弱，經
濟內生增長動力有待發力。此外，亦要有效防範化解房地產等領域積累的相關風險，在６月份減
息落實後，短期內宏觀政策主軸為持續加大逆周期調控力度。考慮到內地金融數據一般領前於宏
觀數據，為推動內地第三季度經濟復甦力度，估計內地銀行將通過下調企業和居民實際貸款利率
等方式，刺激市場主體融資需求，持續增加信貸投放力度，促消費、擴投資，提振市場信心。故
此，６月份再度開啟的寬信用進程有望在第三季度得到延續，其中７月人民幣貸款將繼續保持同
比增長的趨勢。
與此同時，參考內地存款利率市場化調整機制，存款利率主要參考１０年期國債收益率為代
表的債券市場利率、以及１年期ＬＰＲ為代表的貸款市場利率，再行合理調整存款利率水平。在
６月２０日１年期ＬＰＲ報價下調、以及近期１０年期國債收益率持續下滑的推動下，新一輪存
款利率下調過程或將開啟。這將緩解銀行淨息差收窄的壓力，有助銀行持續降低實體經濟融資成
本，以及適當下調存量房貸利率。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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