《真知灼見》本周四（２７日）聯儲局將議息。自美國公布ＣＰＩ年通脹率降至３％，
ＰＰＩ年通脹率更是０﹒１％，市場普遍共識是待聯儲局完成本周加息２５基點後，美國是次加
息周期或將見頂。當然，這純粹是市場想法，至於聯儲局長鮑威爾有否同一意向，待本周四議息
會後或許會有答案。但相信，為減輕拜登政府每年的龐大債務利息支付，及為明年拜登政府大選
鋪路作準備，聯儲局就是於本周議息會後暗示加息周期未結束，相信也離頂不遠！今天想同大家
討論，是不論聯儲局於本周議息會後暗示往後續加息與否，對美元將帶來如何影響。
＊歐美貨幣政策或存在協調＊
最近不知大家有否留意，隨市場開始估計美國加息周期快見頂，不少歐央行委員，當中包括
希臘、荷蘭甚至法國的央行行長也異口同聲警告歐央行續加息對當地經濟帶來的傷害。明顯，歐
央行也開始放風準備停加息。不能排除，聯儲局與歐央行之間在貨幣政策上是有著某種共同進退
的默契，以免大家在匯率上出現太大變化。一點必須理解，歐美各自也面對著通脹難題，大家也
不想其本身貨幣跌幅過大造成通脹失控。但如繼續鬥加息下去定當兩敗俱傷。所以，在貨幣政策
上大家協調才是雙贏方案。
假使上述分析正確，當歐美在貨幣政策上，不論是加息或停加息，只要其行動一致，即不論
本周四議息會後聯儲局的決定如何，有關因素料將互相抵銷。所以當聯儲局公布議息決定一刻或
會對美元帶來震蕩，但料不會有實質的方向。待第四季當國基會公布美元外匯儲備佔比，若數字
出現急降，屆時料才是美元下跌之時。
最後提提大家，本周聯儲局將於周四本港時間凌晨２：００公布議息結果。而同日，歐央行
亦於本港時間晚上８：４５公布議息決定。至於日央行的議息會決定則於周五（２８日）公布。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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