《行內行外－梁崇讓》攬炒成風？

　　《行內行外》上月香港採購經理指數（ＰＭＩ）下滑至５０﹒３，為今年以來最低水平，如
再無法提增香港的經濟，指數隨時有可能跌穿５０關口的盛衰分界線。至於內地製造業連續３個
月萎縮，非製造業表現疲弱，房地產市場債務問題仍未解決，直接拖累了所有相關的行業，雖然
美國有布林肯和耶倫先後訪華，但也無助港股回升，由於美聯儲局官員繼續發放鷹言論，令全球
股市再度回跌，樓市續維持交投淡靜和價格回調，並時有傳媒報道樓宇出現蝕讓的個案。
　
　　日前高盛更發表報告唱淡內銀股，把多隻內銀股下調評級至「沽售」，又大削其目標價高達
３０％，立即引發投資對銀行股齊齊減磅。歷來高盛都是美國主要評級機構的「打手」，其所出
言論極為敏感，事後雖否認是「唱空」銀行股及渲染悲觀情緒，但已令本已積弱的港股跌至接近
１８０００點水平。上周五（７日）金管局宣布放寬首置按揭成數，其中１５００萬元或以下物
業最高按揭成數增至７０％，１５００萬元以上至３０００萬元的增至６０％，３０００萬元以
上及非自用住宅的按揭成數上限均維持在５０％，同時非住宅物業最高按揭成數升至６０％，以
資產水平為審查基礎的按揭成數上限上調至５０％，適用於住宅和非住宅物業。金管局的這一舉
措，立即刺激周五夜期指數回升近４００點，港股周一（１０日）開市也跟隨夜期而高開近
４００點，但因內地公布６月ＣＰＩ無升跌，市場預期按年升０﹒２％，ＰＰＩ按年跌５﹒４％
，跌幅大過市場預期，大市立即出現回調壓力，表現是「有頭威無尾陣」，收市僅上升約１００
點。
　
　　回說香港１３年來第一次放寬樓宇按揭成數，有地產界業內人士認為，是次放寬自用物業按
揭成數，主要集中在中價物業，對於最需要置業的用家而言，沒有太大幫助。此外現時供款者所
面對的是息口上升，令供款增加了壓力，同時通關後經濟復常未符如期，從而影響市民收入和職
場前景放緩等等信心問題，並非一個政策便能解決，何況目前大部分國家或城市都面臨樓價下跌
的風險和危機，而內地政府幾年前已發出警示，在內地房地產企業的違債風險升溫時，已提早戳
破了地產泡沫，不讓房地產企業和樓市泡沫越吹越大而爆破，希望因此而減輕其爆破帶來的殺傷
力，這可算長痛不如短痛，可是這個短痛已經歷幾年了！能否順利安全度過？還是未知之數。
　
　　在港上市的中國恒大（０３３３３）已停牌和步入除牌程序，至於內地Ａ股市場，消息指多
間房地產企業因股價大跌，收市價連續２０個交易日觸及一元的紅線而被迫退市。截至６月２１
日，就有藍光、嘉凱、泰禾、美置、中天、粵泰、宋都、海投、陽光城，累計９家房企被迫退市
。此外還有世茂、泛海等逾１０間公司股價跌破２元大關，是否會成為下一波遭殃的企業，未知
之數也？近年內地樓房出現滯銷和樓價停滯不前，市場奇怪所謂剛性需求的買家為何突然消失得
無影無蹤？因此市場開始擔心樓房終會變成日本化，供樓要供三代，同時影響本土經濟致迷失
３０年！至於中港股票市場，除了內銀和內房股受消息所拖累外，也與中美關係持續緊張有關，
歐美多國雖然強調不會和中國脫勾，但用「去風險」來取代脫勾其實分別不大，美國對中國說一
套，做又是另一套，中美兩大經濟體系的緊張關係仍未緩和。美國政府對中國的打壓從未休止，
遏制中國的發展仍是死心不息，除不斷加大對中國輸入精密晶片的制裁，據悉拜登政府正準備限
制中國公司使用美國的雲計算服務，亞馬遜和微軟等美國雲服務供應商將需要向美國進行申請，
獲得許可才能向中國客戶提供雲計算服務，這繼限制晶片出口和高端科技設備後，可算是對中國
科技發展的最大殺傷力。
　
　　當然中國也不甘示弱，並還以顏色，上周中國商務部及海關總署發布公告指出，為維護國家
安全和利益，經國務院批准，決定除了稀土，對鎵、鍺相關物項也實施出口管制，相關措施自８
月１日起正式實施，鎵和鍺是重要的半導體原材料，可算是戰略物資，市場一般看法認為中國藉
由管制半導體產業中的關鍵原材料出口，反制歐美有關禁止半導體製程機具進入中國市場的做法
。消息指從產量來看，中國鎵金屬產量佔全球的９０％－９５％以上，鍺金屬產量佔全球６８％
－８０％，全球化分工合作善用優勢才可以創造多贏的局面，現雙方的做法變成攬炒，不利全球
的發展。而香港最大優勢是作為中國貿易的橋樑和窗口，那一定要與西方國家保持良好的接觸和
聯繫，但國際地緣政治關係緊張，香港在中美之間的優勢變成了雙方鬥爭的磨心，雖然特區政府
多次強調國際資金沒有撤離，但從中環寫字樓的空置率，股票市場的成交額和外資不斷減持眾多
的中國企業股份，已知道是鐵一般的事實。外資取回的資金卻不見在港轉移到其他投資，試問如
資金沒有撤離又往那裏去呢？那又真要煩請政府官員告知大家了！
　　
＊後記＊
　
　　港股流動性偏低一直以來都是市場的詬病，這也導致不少上市公司的市場估值難以體現其基
本面，流動性不足和達不到融資的目的，還要付出高額的成本來維持其上市地位，權衡之下部分
上市公司選擇私有化退市。數據顯示，今年以來截至目前一共有超過１０間在港上市的公司刊發
了私有化退市的公告，其中３間已經完成了退市程序，而去年全年港股只有１５間公司私有化退
市，現半年已超過１０間，其中包括市值曾超過１０００億的達利食品，現計劃回歸Ａ股。這是
否說明上市公司申請私有化退市的趨勢正在上升呢？其實私有化也需要大量資金和一定的時間及
程序，對金融市場來說，究竟這是好現象還是意味甚麼？又要勞煩有關當局解說一下了！此外有
消息指有計劃在港提交申請虛擬牌照的機構未見踴躍，只因申請門檻頗高，除了要自建系統外，
也涉及管理人員和技術人員以及有實力的托管機搆，所需成本可能至少一億港元，假若稍有失誤
令牌照不獲審批，投入的資金會否化為烏有，這確實難說，因此料這也只是大財團的玩意吧！
　
　　行業方面，修訂的《中華人民共和國反間諜法》已於７月１日實施，日後可對涉嫌從事間諜
活動的任何人實施出境禁令，報道指已有媒體議論紛紛，更稱台灣同胞人人自危，不敢踏足中港
澳三地，這是否言過其實？還待引證釋疑。至於香港的金融界也有不同的意見，但既然涉及國家
安全事務，業界也無必要多言了，只是業界最擔心的當然是對境外代理人、機構、組織或個人有
關有否參與危害國家安全活動的審核過程有點難度，負責人員（ＲＯ）的責任和壓力又增大了，
如誤中地雷，又不知會有何後果？
　
　　此外有消息報道新加坡金融管理局（ＭＡＳ）宣布，將調整對單一家族辦公室的稅收優惠政
策，目的是為了國家的本地就業，正如筆者所說，有就業才可刺激市民的消費，才可帶動社會真
正的經濟發展和解決社會民生的問題，香港特區政府有關當局似乎並沒有此種想法，近期更為了
搶人才作出大動作，並稱申請人數已達標逾１０萬宗，輸入人才早已成為勞資雙方的爭論議題，
其實現時香港的經濟最缺的是「水」即資金，有市民說搶人才除了讓外來人搶香港人的飯碗和壓
低本港員工的工資外，同時也是被外來員工吸走香港工商界的資金，而外來員工大部分的薪金未
必在港消費，最終又是流出香港，是耶非耶？筆者只知道香港金融服務業本土從業員早已受輸入
勞工影響，工資受壓和就業機會減少又是鐵一般的事實！有市民提出特區政府應吸引資金來港投
資較搶人才重要，搶人才只會搶走在港的資金，只有搶資金來港才是真正有利香港，外來資金到
港必定會有利港人，改善就業情況和薪金的提升，從而帶動香港的消費力，寫字樓和商鋪的空置
率也會改善，這論點有理嗎？特區有關當局可同意，或是另有高見呢？
《香港證券及期貨從業員工會總幹事　梁崇讓》
　
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