《投資特寫》美國聯儲局如市場預期於６月暫停加息，惟緊縮貨幣政策之延後影響或逐步浮
現，經濟衰退風險日增。目前正處於經濟周期中不太尋常的階段，美國國債孳息率高於美經濟潛
在增長率，整體美元債愈見吸引，特別是美國國債及美元投資級別企業債。
隨著疫後刺激政策推動美國經濟增長的效應逐漸消退，整體消費意欲持續下降，數據顯示未
來九個月美國經濟增長將放緩，這或會促使資金流入債市，推升債價，使長債孳息重新向下調整
。考慮到目前債券孳息與經濟潛在增長之間的巨大差距，美國國債具吸引的投資價值。
美元投資級別企業債同具吸引力，尤其是優質的金融行業債券。儘管地區銀行仍受流動性趨
緊影響，鑑於美國銀行體系的特點之一為分散度高，富達相對看好美國六大銀行，基於這些銀行
資本充足，並受完善監管，所發行的美元投資級別債質素偏高。相較之下，歐洲及澳洲銀行業相
對集中，因而受美國地區銀行風險影響較少，投資者也可留意這些地區大型龍頭銀行所發行的美
元投資級別債。
房地產行業債券是美元投資級別債的另一潛在亮點。隨著美國地區銀行體系持續面對流動性
壓力，影響已擴散至歐美其他行業，其中包括地產業。市場對行業前景的憂慮，使該行業的美元
投資級別債券債價受壓，估值變得更為吸引，但未來風險水平或會進一步上升，投資者應慎選由
財政穩健的優質房地產企業所發行的美元投資級別債。
整體而言，對於存續期的配置，考慮到帶動經濟增長的四大因素，美國的消費、資本支出、財政
支出及淨出口均傾向下行，或導致市場重新評估聯儲局的加息趨勢，現階段具鎖定息率作用的長
期債券估值頗為吸引，為投資者提供增加債券組合存續期，以鎖定較高長線利息收入的機會。《
富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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