《談國論企－黎偉成》工業大企５月份少賺幅度續收窄

　　《談國論企》中國的全國規模以上工業企業於２０２３年１－５的利潤總額，同比減幅較１
－４月份有序收窄，因５月份的少賺幅度更是前５個月最低。全國工業生產者出廠價格指數
ＰＰＩ持續下跌，商品出口於５月份略跌，相信製造業的經營回報會穩定收窄減幅，相信商業銀
行對企（事）業單位的中長期貸款倍增，會使工業大企將會再現增收多賺的佳態。
　
＊企業多賺之數略增但要注意有更多屬少賺＊
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，於２０２３年１－
５月份累計２﹒６６８８萬億元同比減少１８﹒８％，相對於１－４月份２﹒０３萬億元的
２０﹒６％減幅少減１﹒８個百分點，因５月份的單月利潤總額６３５８億元的減幅明顯收窄至
１２﹒６％的相對低水平，反映出工業大企的經營回報情況漸次回穩。但（一）企業的收入和成
本的升幅同告明顯收窄，其中實現營業收入於１－５月份累計５１﹒３９萬億元，僅升０﹒１％
，比１－４月份４１﹒０７萬億元所增０﹒５％更低，卻扭轉１－３月份尚跌０﹒５％之況，惟
發生營業成本４３﹒８３萬億元同比增長１﹒２％，比收入的升幅多增１﹒１個百分點；遂使營
業收入利潤率在１－５月份所達的５﹒１９％，較上年同期回落１﹒２１個百分點。
　　值得注意的，是（二）國家統計局進行評估的４１個主要工業行業中，在１－５月份即使只
有１４個行業的利潤同比有所上升，卻比１－４月份的１３個增加１個；持平的有１個，而少賺
的由１－４月份的２７個行業縮減１個為２４個，表現有漸次喘穩傾向，其中（Ｉ）多賺的行業
，為（ｉ）電力、熱力生產和供應業的利潤總額於２０２３年１－５月份同比多賺４５﹒９％，
與１－４月份的４７﹒２％升幅大致相若，是為４１個行業表現表表者，能源需求殷切，企業業
務業績受惠，更顯經濟逐步復常，屬良性的啟示。
　　其他能源行業的經營回報的表現則差強人意：（ｉｉ）石油及天然氣開採業，於１－５月份
少賺９﹒９％。（ｉｉｉ）煤炭開採和洗選業期內亦少賺１８﹒７％。
　　多賺的主要行業，有頗不少高增值的製造業（ｉｖ）電氣機械和器材製製造業的利潤增加
２９﹒２％，和（ｖ）汽車製造業增２４﹒３％、（ｖｉ）通用設備製造業多賺２３﹒４％，而
（ｖｉｉ）專用設備製造業則少賺０﹒１％。（ｖｉｉｉ）計算機、通信和其他電字設備製造業
少賺４９﹒２％。
　　相關行業的產銷不斷改進，可見之於中國的出口商品結構和素質，有不斷的提升和改善：以
資本密集Ｃａｐｉｔａｌ　ｉｎｔｅｎｓｉｖｅ為主的「一般貿易」，於２０２３年１－５月份
進出口達１１萬億元，同比增加７％，並於２０２３年整體出口１６﹒７７萬億元佔比
６５﹒６％，比２０２２年同期高１﹒４個百分點。中國出口的機電產品於前５個月累計達
５﹒５７億元同比增長９﹒５％，佔整體出口貿易５７﹒９％，其中汽車出口２６６１﹒３億元
同比飆升１﹒２４倍。
　　至於（ＩＩ）傳統的製造行業，企業面對頗是沉重的壓力，業績難有理想表現，其中
（ｉｘ）紡織業利潤總額同比減少２７﹒８％。要注意，相關行業無疑繼續少賺，但１－５月份
的減幅普遍比１－３月份有所收窄。
　
＊銷情改善促存貨減少但要改善應收帳＊
　
　　整體規模以上工業的（三）最新財政狀況，為（１）產成品存貨於２０２３年５月末時為
６﹒１４萬億元，同比增加３﹒２％，比１－４月份６﹒１３萬億元增５﹒９％要低２﹒７個百
分點，產成品存貨周轉天數達２７天，同比略增１天，基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉
，不僅使收入回升，更使存貨逐步減少，不錯。
　　和（２）應收帳款亦減：於５月末累計２２﹒３萬億元，同比增長１１﹒７％，比４月末的
１２﹒６％低０﹒９個百分點。應收帳款平均回收期為６３﹒６天，同比增加數目持平於４月末
時的６﹒４天，尚可，因這意味企業略增放帳期以多銷增收也。
　　和（３）資產總計於５月末時為１５９﹒２４萬億元，同比增加６﹒８％，負債總計
９１﹒４１萬億元增７﹒２％，而資產負債比率５７﹒４％，去年同期提升０﹒２個百分點。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，於２０２３年有逐步改
善和好轉態勢，當然受惠於國家在疫情受控迅讓社會復常的政策和策略，還得益於：工業生產者
出廠者價格ＰＰＩ於２０２３年前５個月同比均下跌４﹒６％，有利企業降低成本增加收益。但
商品出口於５月份略減，製造業採購經理指數ＰＭＩ中之出口新訂單５月份表現相當差勁。出口
新訂單出現較為明顯的收縮，乃受困美國和歐洲的進口需求疲弱，這是工業企業經營和回報表現
不大穩定之因。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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