《廣匯論勢－鄭廣復》歐元破１﹒１１宜看好，圓匯穿１４０防干預

　　《廣匯論勢》美國聯儲局議息後宣布維持聯邦基金利率目標範圍在５至５﹒２５厘，但其同
日發布的經濟預測，反映ＦＯＭＣ決策委員預期聯邦基金利率目標上限中值，在今年內將會升至
５﹒６厘，預示美聯儲局今年仍會合共加息５０基點。
　　美聯儲局除調高今年聯邦基金利率目標上限之外，亦將未來兩年的目標上限調高０﹒３個百
分點，分別至４﹒６厘及３﹒４厘，但這同時反映美聯儲局決策委員預期明年將會減息１厘。美
聯儲局調高利率目標當然有原因，當局將今年經濟增長率預測，由３月份的０﹒４％上調至１％
，但明年增長率預測則由１﹒２％下調至１﹒１％；此外，今年失業率預測由４﹒５％下調至
４﹒１％，但未來兩年料維持在４﹒５％。至於美聯儲局關注的ＰＣＥ通脹率預測，亦由
３﹒６％上調至３﹒９％，但維持明年在２﹒６％的預測，２０２５年的預測亦僅由２﹒１％上
調到２﹒２％。
　
＊美國６月通脹或降至３％＊
　
　　不過，整體消費者物價指數（ＣＰＩ）６月份的按年升幅預期急降至３％或以下，以美聯儲
局作為通脹指標的核心ＰＣＥ計，５及６月份按年升幅預料降到４﹒３％及４﹒４％，故即使美
聯儲局官員預期今年內仍可能再加息５０基點，但不見得需要在一個半月後再次加息２５基點，
以美聯儲局過去的做法，多在季度月份採取行動，故餘下的兩次加息行動，估計會在９及１２月
進行。
　　不論今年多加幾次息，美國自去年３月展開的加息周期都傾向在今年結束。環顧全球主要經
濟體，德國已陷入經濟衰退，受其拖累，歐元區首季亦陷入經濟衰退。另外，Ｇ２０之中，今年
首季經濟按季收縮的有阿根廷、沙特阿拉伯、印尼、荷蘭及新加坡。另外，英國首季ＧＤＰ按季
僅增０﹒１％；法國及澳洲按季增長０﹒２％；瑞士增長０﹒３％；西班牙及意大利分別增長
０﹒５％及０﹒６％；加拿大增長０﹒８％，美國增長１﹒３％。非Ｇ２０成員的新西蘭，首季
ＧＤＰ按季收縮０﹒１％，確認陷入經濟衰退。然而，上述經濟體通脹率無一降至２％，反映目
前全球經濟已處於滯脹或衰退階段。
　
＊人工智能製造假新聞＊
　
　　至於減息時間，從美聯儲局公布的點陣圖可見，最多有６名委員預期明年聯邦基金利率目標
範圍將會降至４﹒２５至４﹒５厘，即明年將會減息。不過，昨天有幾家知名外媒報道指，鮑威
爾暗示兩年後才會減息。一看便知報道有問題，若然鮑威爾表明兩年後才有機會減息，點陣圖為
何顯示明年減息？筆者的經濟學博士友人推斷，是因為這些大型傳媒早已利用人工智能（ＡＩ）
去撰寫新聞，或許因此而出事。
　　我相信，這些ＡＩ程式已經設定好將會截取的關鍵字詞並進行分析。不巧，在今次記招上，
有記者問鮑威爾，為何美聯儲局強調要對抗通脹，但最新預測卻顯示，當局預期明年通脹率上升
，但利率卻較現水平低。鮑威爾向該名記者解釋，是因為當局只為保持實質正利率，而非要需要
很高的實質正利率，若然通脹顯著下跌，實質利率就會太高，故需要調低利率。鮑威爾只是以兩
至三年的時間作為例子而已，而且一開始他就強調不會對即使只是一年的時間作出預測，因為存
在極大的不確定性。
　
＊現今世代求快不求真＊
　
　　結果，ＡＩ截取了「ｃｕｔ　ｒａｔｅｓ」及「ｃｏｕｐｌｅ　ｙｅａｒｓ　ｏｕｔ」，於
是生成「兩年後減息」。事實上，「Ｃｏｕｐｌｅ」可解作「兩或幾」。有腦的都會想下，上至
鮑威爾，下至美聯儲局決策委員（無貶低之意），有此能耐預測到兩年後的貨幣政策決定嗎？！
即使強如「耶奶奶」（美國財長耶倫）亦錯判去年開始的通脹升勢，有誰可以預測兩年的事？！
部分港記更以為執到寶，搬字過紙，變成失實報道。但求出位而求快不求真，在現今網絡發達的
世代成為趨勢，但在投資領域，接收了錯誤訊息，押錯邊就會招致虧損。作為傳媒，最基本的守
則是如實報道，想知道真相就應去查官網，切勿貪方便而將別人剪輯過的視頻當成事實的全部。
　
＊歐央行加息形勢所逼＊
　
　　歐洲央行及日本央行亦相繼公布議息結果，前者決定加息２５基點，後市維持負利率政策。
歐洲央行行長拉加德表明會繼續加息。歐元匯價升破１﹒０９，日圓匯價則走弱，美元兌日圓在
歐洲市早段已升上１４１水平。歐元區已陷入經濟衰退，歐洲央行仍然堅持鷹派立場，第一是歐
元區指標利率落後於美國聯邦基金利率，歐元若因負息差而遭到沽壓，將會推高歐元區進口性通
脹，同樣不利經濟前景。
　　筆者猜想，匯市炒家可借此機會先行平掉歐元短倉獲利，之後推高歐元匯價，待美國轉入減
息周期時，再於高位拋售歐元。以歐元兌美元的波幅水平來看，匯價升至１﹒１５００至
１﹒２０００才拋售有較大的獲利空間，短線仍以１﹒１０及１﹒１１為主要阻力。從江恩正方
形觀察，１﹒０９３５位於９０度角，屬於最強阻力位，突破此關，下一較大阻力位為
１﹒１１３５，隨後是１﹒１３３５及１﹒１５３５，初步策略以接近１﹒１１００先行將好倉
獲利，甚至反向做淡，定１﹒１１５０止蝕已足，若突破１﹒１１並站穩該位，投資者必須停止
繼續做淡，相反，應開始部署好倉。
　
＊日圓穿１４０干預風險增＊
　
　　日圓匯價在日本央行公布議息結果後下跌，雖然美元突破１４０，但在該位以上遭到干預的
機會增加。從江恩正方形觀察，１３９﹒５５位於１３５度角，現時似已突破，下一主要阻力位
為１４３﹒５５。以５月底以來形成的小雙底計算，量度上升目標為１４３﹒３８；以去年以來
最大跌幅反彈６１﹒８％，匯價可升至約１４２﹒５５。我仍認為，在日本財務省可能干預匯價
的陰影下，散戶不宜加入看淡日圓行列，堅持追沽日圓者則須訂好止蝕位。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　　
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