《廣匯論勢》美國聯儲局議息後宣布維持聯邦基金利率目標範圍在5至5﹒25厘,但其同
日發布的經濟預測,反映FOMC決策委員預期聯邦基金利率目標上限中值,在今年內將會升至
5﹒6厘,預示美聯儲局今年仍會合共加息50基點。
美聯儲局除調高今年聯邦基金利率目標上限之外,亦將未來兩年的目標上限調高0﹒3個百
分點,分別至4﹒6厘及3﹒4厘,但這同時反映美聯儲局決策委員預期明年將會減息1厘。美
聯儲局調高利率目標當然有原因,當局將今年經濟增長率預測,由3月份的0﹒4%上調至1%
,但明年增長率預測則由1﹒2%下調至1﹒1%;此外,今年失業率預測由4﹒5%下調至
4﹒1%,但未來兩年料維持在4﹒5%。至於美聯儲局關注的PCE通脹率預測,亦由
3﹒6%上調至3﹒9%,但維持明年在2﹒6%的預測,2025年的預測亦僅由2﹒1%上
調到2﹒2%。
*美國6月通脹或降至3%*
不過,整體消費者物價指數(CPI)6月份的按年升幅預期急降至3%或以下,以美聯儲
局作為通脹指標的核心PCE計,5及6月份按年升幅預料降到4﹒3%及4﹒4%,故即使美
聯儲局官員預期今年內仍可能再加息50基點,但不見得需要在一個半月後再次加息25基點,
以美聯儲局過去的做法,多在季度月份採取行動,故餘下的兩次加息行動,估計會在9及12月
進行。
不論今年多加幾次息,美國自去年3月展開的加息周期都傾向在今年結束。環顧全球主要經
濟體,德國已陷入經濟衰退,受其拖累,歐元區首季亦陷入經濟衰退。另外,G20之中,今年
首季經濟按季收縮的有阿根廷、沙特阿拉伯、印尼、荷蘭及新加坡。另外,英國首季GDP按季
僅增0﹒1%;法國及澳洲按季增長0﹒2%;瑞士增長0﹒3%;西班牙及意大利分別增長
0﹒5%及0﹒6%;加拿大增長0﹒8%,美國增長1﹒3%。非G20成員的新西蘭,首季
GDP按季收縮0﹒1%,確認陷入經濟衰退。然而,上述經濟體通脹率無一降至2%,反映目
前全球經濟已處於滯脹或衰退階段。
*人工智能製造假新聞*
至於減息時間,從美聯儲局公布的點陣圖可見,最多有6名委員預期明年聯邦基金利率目標
範圍將會降至4﹒25至4﹒5厘,即明年將會減息。不過,昨天有幾家知名外媒報道指,鮑威
爾暗示兩年後才會減息。一看便知報道有問題,若然鮑威爾表明兩年後才有機會減息,點陣圖為
何顯示明年減息?筆者的經濟學博士友人推斷,是因為這些大型傳媒早已利用人工智能(AI)
去撰寫新聞,或許因此而出事。
我相信,這些AI程式已經設定好將會截取的關鍵字詞並進行分析。不巧,在今次記招上,
有記者問鮑威爾,為何美聯儲局強調要對抗通脹,但最新預測卻顯示,當局預期明年通脹率上升
,但利率卻較現水平低。鮑威爾向該名記者解釋,是因為當局只為保持實質正利率,而非要需要
很高的實質正利率,若然通脹顯著下跌,實質利率就會太高,故需要調低利率。鮑威爾只是以兩
至三年的時間作為例子而已,而且一開始他就強調不會對即使只是一年的時間作出預測,因為存
在極大的不確定性。
*現今世代求快不求真*
結果,AI截取了「cut rates」及「couple years out」,於
是生成「兩年後減息」。事實上,「Couple」可解作「兩或幾」。有腦的都會想下,上至
鮑威爾,下至美聯儲局決策委員(無貶低之意),有此能耐預測到兩年後的貨幣政策決定嗎?!
即使強如「耶奶奶」(美國財長耶倫)亦錯判去年開始的通脹升勢,有誰可以預測兩年的事?!
部分港記更以為執到寶,搬字過紙,變成失實報道。但求出位而求快不求真,在現今網絡發達的
世代成為趨勢,但在投資領域,接收了錯誤訊息,押錯邊就會招致虧損。作為傳媒,最基本的守
則是如實報道,想知道真相就應去查官網,切勿貪方便而將別人剪輯過的視頻當成事實的全部。
*歐央行加息形勢所逼*
歐洲央行及日本央行亦相繼公布議息結果,前者決定加息25基點,後市維持負利率政策。
歐洲央行行長拉加德表明會繼續加息。歐元匯價升破1﹒09,日圓匯價則走弱,美元兌日圓在
歐洲市早段已升上141水平。歐元區已陷入經濟衰退,歐洲央行仍然堅持鷹派立場,第一是歐
元區指標利率落後於美國聯邦基金利率,歐元若因負息差而遭到沽壓,將會推高歐元區進口性通
脹,同樣不利經濟前景。
筆者猜想,匯市炒家可借此機會先行平掉歐元短倉獲利,之後推高歐元匯價,待美國轉入減
息周期時,再於高位拋售歐元。以歐元兌美元的波幅水平來看,匯價升至1﹒1500至
1﹒2000才拋售有較大的獲利空間,短線仍以1﹒10及1﹒11為主要阻力。從江恩正方
形觀察,1﹒0935位於90度角,屬於最強阻力位,突破此關,下一較大阻力位為
1﹒1135,隨後是1﹒1335及1﹒1535,初步策略以接近1﹒1100先行將好倉
獲利,甚至反向做淡,定1﹒1150止蝕已足,若突破1﹒11並站穩該位,投資者必須停止
繼續做淡,相反,應開始部署好倉。
*日圓穿140干預風險增*
日圓匯價在日本央行公布議息結果後下跌,雖然美元突破140,但在該位以上遭到干預的
機會增加。從江恩正方形觀察,139﹒55位於135度角,現時似已突破,下一主要阻力位
為143﹒55。以5月底以來形成的小雙底計算,量度上升目標為143﹒38;以去年以來
最大跌幅反彈61﹒8%,匯價可升至約142﹒55。我仍認為,在日本財務省可能干預匯價
的陰影下,散戶不宜加入看淡日圓行列,堅持追沽日圓者則須訂好止蝕位。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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