《投資智慧》廣受市場期待的「港幣－人民幣雙櫃台模式」即將落實。當中可以留意聯想集
團（００９９２），集團公布自６月１９日起公司的股份將被聯交所指定為雙櫃台證券。反映聯
想集團市場優勢地位的充分體現，並將會對聯想集團產生更多積極影響。投資者值得期待。
截至３月底止，聯想全年盈利１６﹒１億美元，按年跌逾２１％，撇除一次性重組及其他費
用後，盈利跌１０％。派末期息每股０﹒３港元。集團去年收入近６２０億美元，下跌１４％，
因個人電腦業務受持續宏觀不利因素拖累；匯率波動亦產生５％的負面影響。去年整體毛利率
１７％，上升０﹒２個百分點。
按業務劃分，由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務集
團，去年經營溢利跌２４％至近３６億美元。收入４９３﹒７億美元，下跌２１％。智能手機業
務收入因整體市場需求疲軟而下降。然而，智能設備業務集團的市場份額和盈利能力仍保持強勁
的行業領導地位。集團預計個人電腦市場可能會早於市場預期，在今年回穩。
至於基礎設施方案業務，集團的經營溢利９８０８萬美元，急升近１４倍。收入９７﹒６億
美元，上升近３７％，連續第３年創新高。方案服務業務集團經營溢利１３﹒９億美元，按年升
逾１６％，收入６６﹒６億美元，按年升逾２２％。得益分部業務表現理想，以及方案服務業務
的優勢，帶動毛利率及經營利潤率等盈利能力達到１８年來的新高水平，有助抵銷個人電腦業務
規模減少對盈利能力的影響。
管理層於期內進一步精簡其營運開支結構，亦採取不同的其他行動，包括錄得２﹒４９億美
元的一次性重組及其他費用，使集團能夠每年節省約８﹒５億港元的營運開支。財產方面，集團
的現金周轉周期縮短至負２天，按年下降１２天。存貨穩步減少，期末結餘下降逾１９億美元。
全年的淨現金狀況保持穩健，年末結餘為３﹒６６億美元，財務相當穩健，有利集團研發及潛在
收購，未來前景趨樂觀。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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