《廣匯論勢》昨天澳洲儲備銀行(RBA)議息後宣布加息25基點,將指標利率上調至
3﹒85厘,市場則預期維持利率不變。投資者預期RBA在5月份會議或暫停加息,我相信主
要因為RBA在4月初的貨幣政策會後聲明中表示,未來「很可能需要」(may well
be needed)進一步加息,與對上一次會後聲明表明「將需要」(will be
needed)進一步加息,措辭明顯不同,而RBA連續第二次在會後聲明中表示通脹已經見
頂,相信亦是原因之一。
印象中,這次起碼是過去逾10年,市場第二次估錯RBA議息結果。這亦難怪,RBA甚
少在會後聲明中以清晰的用詞去預測利率,但市場預測今次會議暫停加息並不合理。字眼上,
RBA仍然表示「或需要加息」,而非「或考慮暫停加息」;其次,澳洲首季CPI按年仍升
7%,按月則升6﹒3%,反映通脹仍然偏高,就此,RBA亦在會後聲明中提到。
*澳央行政策瞄準就業市場*
RBA的貨幣政策的制訂,在1980年後主要為對抗通脹,但在2020年,受到新冠疫
情影響,澳洲面對鬆弛的勞動市場,失業率升至7﹒5%時,行長洛威(Philip
Lowe)表示,政策調整聚焦於勞工市場。如今澳洲就業市場緊絀,3月份失業率維持
3﹒5%的近50年低位。換言之,在就業市場緊絀,再加上通脹率偏高,RBA當有進一步加
息的必要。
雖然RBA在今次會後聲明指出,通脹高峰已經過去,反映央行預期通脹率將會持續回落。
RBA亦預期通脹率在今年回落至4﹒5%,但到2025年才降至3%的目標範圍(2至3%
)上限。不過,RBA亦指出,最大的不確定性是家庭消費開支前景。高利率、生活成本及更早
下跌的樓價,導致家庭開支持續放緩,預料環球經濟在未來兩年增長速度將會低於平均水平。
在今次聲明中,RBA表示或需進一步採取一些貨幣緊縮政策,以確保通脹率在合理的時間
框架內返回目標,但這視乎經濟增長及通脹上升的情況而定,RBA將會密切監察環球經濟發展
、家庭開支趨勢、通脹及勞工市場發展。換言之,RBA下次會議再加息的機會仍高,而即使再
加息25基點,澳洲指標利率達到4﹒1厘,仍然較美國聯邦基金利率低於1厘(假設今晚美聯
儲局加息25基點)。
*澳元65美仙支持力強*
RBA公布議息結果後,澳元兌美元迅速拉升,從結果公布前的0﹒6628低位急升至
0﹒6718後才開始回調,但在0﹒6650水平見支持,而從昨晚倫敦收市以來,匯價維持
在0﹒6655以上橫行。日線圖顯示,澳元兌美元自2022年11月上旬升破0﹒6565
後,至今多次跌至該位附近均見反彈。除非RBA暗示即將結束加息周期,否則,澳美息差傾向
進一步收窄下,澳元兌美元有條件進一步上升。
以江恩正方形分析,0﹒6507位於水平線,可以0﹒6500作為中長線強力支持位,
而守穩或失守意義重大,向上的兩個阻力位分別為0﹒6707及0﹒6907,兩者以位於
90度角的0﹒6907阻力最大。由此推斷,澳元兌美元短期將維持在0﹒6500至
0﹒6900上落,現價接近低位,且RBA維持鷹派立場,逢低買入顯然值博。
*美聯儲局料再加息25基點*
今晚美聯儲局議息後料加息25基點,屆時聯邦基金有效利率將高於通脹率,實現實質正利
率,有助壓抑通脹。若然當局暗示下半年傾向暫停加息,非美有機會展開反彈浪。然而,經濟衰
退憂慮將會支持美元匯價走強,即使美聯儲局暫停加息,其他央行例如歐洲央行(ECB)又是
否可以持續大幅加息,令息差收窄?昨天公布的歐元區經濟數據欠佳,德國3月零售銷售按月及
按年分別大跌2﹒4%及8﹒6%,德、法、意4月製造業PMI分別跌至44﹒5、45﹒6
及46﹒8,當中意大利由51﹒1的擴張水平急挫至收縮水平。
另外,歐元區通脹率由3月份的6﹒9%升至4月份的7%,核心通脹率則由5﹒7%輕微
放緩至5﹒6%。就業市場方面,歐元區薪酬按年升幅由去年第三季的3%,加速至第四季的
5﹒1%,速度起碼是2009年以來最快。然而,2月份整體失業率卻維持在6﹒6%的歐元
面世以來最低位,由此可見,高通脹已對歐元區企業產生負面影響。
*歐元再試一算機會增*
歐元區主要經濟體已處於衰退邊緣,ECB若進一步大幅加息,等於令歐元區加快陷入經濟
衰退,而且拉加德在上次議息會後表示,ECB該次加息行動並未計及歐美多家銀行倒閉,故我
預料ECB在明天的議息會後只會加息25基點,拉加德在記招上很可能被問到,面對表現疲弱
的歐元區經濟及相對高的通脹率,ECB有何應對措施?這可作為制訂投資策略的指標!
至於歐元匯價,其兌美元明顯受制於1﹒11,周線圖走勢亦與9RSI呈頂背馳,暫時看
不到可令歐元兌美元向上突破1﹒11,挑戰1﹒20的理由。相反,在歐元區經濟基本面轉差
的情況下,歐元兌美元下試1﹒05,甚至跌穿該位,再試一算的可能性增加!
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇?】以伊衝突升級,北韓派兵增援俄羅斯,你會否擔心世界發生大規模戰爭?► 立即投票