《股壇解碼》美國上周首領失業人數２０﹒５萬人，較上一周修正後的２０﹒６萬人少
１０００人，市場原先預期申領人數上升至２１﹒５萬人，密芝根大學１月美國消費者信心指數
由１２月的５９﹒７急升至最新６４﹒６，遠高於市場預期的６０﹒５，加上１月美國消費者預
期指數初值為６２，市場預期５９﹒５，消費者現況指數初值為６８﹒６亦大幅高於預期的６０
，通脹腳步並沒有放慢跡象，相信聯儲局在上半年仍然會維持加息，美股短線仍然值得看好。
＊擦槍走火＊
南韓去年（２０２２年）１１月經常帳扭盈為虧出現赤字超過６億美元，數據顯示南韓經濟
開始有見頂跡象，而東京去年（２０２２年）１２月消費物價指數（ＣＰＩ）卻連升１６個月，
按年升幅繼續加快至４％，增速創自１９８１年１２月（升４﹒３％）以來最高，日圓加息壓力
驟升，假設日圓加息周期展開，人民幣匯價將要面臨美元和日圓兩面夾擊而開始新一輪的貶值。
日本計劃在鹿兒島縣距離上海只有９００公里的外島興建軍事基地，由於取點貼近上海，投資者
要小心東亞地緣局勢在日本落實計劃後隨時升溫。
＊動力不足＊
剛公布的１２月份ＣＰＩ按年漲幅略有擴大，ＰＰＩ相反則按年降幅有所收窄，表面數據淡
中偏好，市場普遍解讀為經濟見底的訊號，但全國工業生產者出廠價格按年下降０﹒７％，降幅
遠較市場預期降０﹒１％大，數據相互引證下得出的最大可能是食品和能源價格升幅主導，如果
猜測屬實的話，ＣＰＩ的漲幅直接蠶食購買力，最後將成了消費力增長的最大阻力，經濟復甦將
更漫長。
＊山雨欲來＊
恒指期權購沽比例６３：３７，但２１０００點認沽期權出現建倉跡象，慎防恒指出現高處
不勝寒的狀況，另一方面牛熊證街貨比例升至５０：５０的比例，熊證明顯倉位在２０５００和
２０７００點附近，從盤路看恒指短期回調機會極高，由於歐美對華政策有越收越緊和越來越強
硬的走向，需要提防市場於農曆年假期出現黑天鵝事件，恒指後市將視乎人民幣匯價的後市走向
。最後再提醒一下，恒指遠期認購期權２４０００點倉位仍在，後市能否向上突破還看這點位的
倉位變更。
＊股票簡評＊
周大福（０１９２９）主要以周大福品牌從事設計、製作和銷售珠寶及鐘表產品業務，集團
在國內和港澳地區專注於主流珠寶及名貴珠寶產品，包括珠寶鑲嵌首飾、鉑金╱Ｋ金產品、黃金
產品以至鐘表，鐘表業務方面相信會受制於勞力士的一表難求，業績難有突破，剛公布的第三季
三個月零售數據，零售值按年倒退接近２０％，當中以中國內地銷售量跌幅達３７％最明顯，至
於周大福的另一增長點，第三季淨新增４３３個零售點，集團截至去年底（２０２２年１２月）
共有超過７０００間門店，當中７６％為加盟店，隨著加盟點的增加，淨利率將會不斷被拖低，
銷售增長中有多少是來自新開加盟店的倉存值得商榷，表面數據看並不樂觀，加上內地經濟持續
不振，房價沒起色，製造業欠缺訂單，出口疲弱等諸多不利因素打擊下，財富效應消失的重災區
在中產階級，這樣將拖累鐘表珠寶相關消費，雖然金價從高位回落，但人民幣匯價雖有反彈但依
然走勢偏軟，關鍵阻力位在１美元兌６﹒７人民幣，扣除春節假期效應，人民幣匯率月底前不能
站穩６﹒６８的話，資金相信不會大量流入中國，經濟復甦將出現更多不確定性，連帶奢侈品銷
售亦受牽連，加上周大福的手頭現金不多，淨資本負債比率急升和存貨周轉期延長都對集團的現
金流有所影響，周大福現價偏高，投資者現階段勿因中港通關盲目追入，可在９﹒５元附近吸納
。
《資深市場人士 戴名》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ
樂本健【雙11感謝祭】雙重優惠、多買多賞► 了解詳情
