《與聯共策－鄒建雄》波動下的固定收益投資風險與機遇

　　《與聯共策》通脹持續走高、經濟增長放緩等不明朗因素令市況波動，主動式投資者應該如
何應對當前的市場挑戰？聯博有三大建議：
　　１）加強布局高收益信用債：目前，部分風險性資產的收益率比過去一段時期走高，是投資
者期盼已久的投資機會。在新興市場債券、證券化資產以及其他具備較高收益率的債種之中，成
熟市場高收益企業債目前尤其具有吸引力，因此儘管短期內仍有下跌的機會，但長期基本面依舊
完善，故此值得投資者進行長線布局。
　　２）動態布局：主動式投資者應準備採取比過去更加主動的布局方式，因為任何新聞頭條傳
出後，所有投資者都將立即採取行動，因此具有吸引力的估值與投資機會都將曇花一現。
　　３）選擇正確的投資方式：全球多元債券投資策略適合快速變化的投資環境，因為投資者可
以密切關注環境與估值的變化，在必要時隨時調整投資組合的配置。事實上，表現較佳的主動式
投資策略通常將政府債券、高利率敏感度債券以及具成長特性之信用債券納入同一個投資組合並
採取動態管理。
　　這樣的投資方式有助於掌握利率風險與信用風險之間的影響。如此一來，投資組合便可動態
平衡負相關的資產：一方面創造投資收益與回報，同時亦可在風險性資產爆發賣壓時限制潛在的
損失幅度。
　
＊新世界秩序：烏俄衝突帶來深遠的影響＊
　
　　儘管在戰雲密布的此刻，我們仍無法準確判斷這場衝突會對我們的生活與資本市場帶來何種
改變，但是投資者現在該開始正視這些長期議題，因為這些議題定將改變未來幾年我們分析市場
與企業，以及建構投資組合的方式。
　　舉例來說，歐洲將出現何種轉變？現在，歐洲市場開始調整能源政策，那麼未來是否會加速
推動可再生能源的發展？倘若俄羅斯被拒於歐洲市場之外，俄羅斯是否會試圖將石油與天然氣轉
銷給其他市場？
　　未來，大宗商品市場可能會與現在截然不同，產地來源、物流與提煉的產能都可能出現顯著
變化。全球化可能會加速逆轉。倘若愈來愈多市場將生產線移回本土市場，這會造成何種影響？
這些只是眾多複雜問題當中的一部分。
　　目前，我們鼓勵債券投資者維持均衡配置，同時密切觀察未來的局勢發展。唯有採取長期投
資觀點，投資者方可避免對眼前的各種消息做出過度反應，甚至在其他投資者反應過度時，戰略
性調整投資步伐。《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》
　
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