《真知灼見》按利率期貨價格變化顯示，市場估計於本周四（２１日）歐央行議息會，歐央
行加息４０基點機率現攀至共識。以現時負０﹒５％息率，倘加息４０基點即把歐元息率推回負
０﹒１％水平。市場有此估計，是猜測歐央行一方面要對市場釋出信息，顯示其對打壓通脹的決
心，所以不能再單單加息２５基點，但另方面又擔心息率加得太大，及太快脫離負息形勢會使經
濟難於承受，所以才有加４０基點的預期，而非半厘。另外，市場估計，待９月８日議息會歐央
行會再加息半厘，屆時才真正離開負息行例。至於市場估計正確與否，待本周四晚，本港時間
８：１５歐央行議息會自有分曉。
＊關注日本本周公布的兩事項＊
本周四、五（２２日） 對日本而言都是兩個重要日子。周四日本中央銀行將議息，而周五
日本將公布６月通脹率。日本首相安倍晉三雖於２０２０年卸任日本首相職位，但眾所周知其對
日本政壇的影響力一直存在。所以其在任時採用的極度寬鬆貨幣政策，即所謂的「安倍經濟學」
，基本上是一直沿用至今。不過現在安倍的時代隨他離世終於告一段落，日本央行在貨幣政策上
會否出現改變相信是本周市場關注焦點所在。所以本周四儘管不預期日本央行會在貨幣政策上有
任何動作，但其會後聲明仍是值得關注。
對於本周五日本公布的６月份年通脹率（ＣＰＩ），市場初步估計有機會回落到２﹒４％，
５月為２﹒５％。就是市場估計正確，也不代表日本的通脹率見頂。日本６月生產物價指數為
９﹒２％，顯示日本生產商的生產成本高昂。如該數字遲遲未能回落，將會給予日本生產商壓力
要把成本轉嫁予消費者。所以日本通脹率上升相信是遲早問題。而通脹一旦升，料將使日本難以
繼續讓日圓匯價走弱。就讓我們多留意日本本周公布的通脹數字。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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