《創富理財－龔俊樺》美元強勢歐能源危機未止，亞洲成增長領頭羊

　　《創富理財》全球衰退的恐懼讓投資人更積極擁抱債券和美元以換取零風險回報。美匯指數
繼續走強，截至今年７月７日計，高見１０６﹒７，創２０年來新高。其他主要貨幣（如英鎊、
日圓等則繼續尋底，其中歐元在衰退風險上升及加息力度未如預期下，歐元兌美元觸及２００２
年底以來最低水平。不僅是已發展國家的貨幣大幅貶值外，新興亞洲貨幣也出現明顯資金外逃，
以印度盧比為例，１美元兌７９﹒０盧比，盧比創下歷史新低。而菲律賓比索、印尼盾、韓圜也
因美國與當地國家的息差擴闊而大幅貶值。
　
＊原油及農產品期貨下跌，聯儲局加息有望減慢＊
　
　　近期原油價格遭重挫，在受到經濟放緩風險日益加大的壓力，布蘭特原油曾跌穿每桶９９美
元。在不足一個月下，油價由高位的１２３﹒６美元急插近２０％。儘管供應緊張及周末挪威罷
工的消息令供應收緊，但環球經濟衰退風險走高下，原油需求下降反而更為明顯。另一方面，除
了原油價格向下外，三大農產品期貨價也在近期有明顯回落，在上周，黃豆、小麥、玉米期貨價
分別下跌２％、９﹒７％、９﹒９％。主因是美國農產品庫存優於預期及出口裝船量也按周上升
。美國７月份通漲增幅應可回落，這會影響聯儲局之後的加息步伐。
　
＊歐洲天然氣價格仍處高位，冬天的能源危機將至＊
　
　　歐洲天然氣期貨價則走勢各異。歐洲天然氣基準荷蘭ＴＴＦ天然氣８月合約，在７月４日盤
中漲超１２％，逼近１７０歐元╱兆瓦時。而歐洲電力交易所現貨一度突破４００歐元╱兆瓦時
，刷新歷史高點。在北溪管道將關閉十日以作維修，市場憂慮俄羅斯會否暫停所有天然氣供應。
即使美國承諾以海運提供液化天然氣，但歐洲在過去十年是極度依賴俄國的直接輸氣，現時是十
分短缺處理液化天氣化的工廠。這代表即使美國可持續提供天然氣，歐洲也不代表可轉換成可使
用的能源以應付冬天的龐大需求及一般工業用需求。故此，近期已經有新聞指歐洲各國計劃重啟
煤炭發電廠以應付能源短缺，所以可以預期歐洲煤炭價值會開始反映出來。
　
＊德國首次貿赤，可部署亞洲基金＊
　
　　儘管冬天的能源危機仍未到來，但歐洲首要面對的是貿易赤字。德國－作為歐元區的第一經
濟體－５月的出入口出現１０億歐元赤字；４月時德國仍有正３１億歐元盈餘，去年５月時順差
更達１３４億歐元，這是三十年來德國首次出現貿易赤字。部分是因俄烏戰爭帶來能源價格飆漲
所致，從俄國和其他能源供應商的進口成本飆升。歐洲的問題在今年下半年十分嚴重，投資者應
避免投資當地資產，而投資一些亞洲基金作組合之一。比較各國經濟體，亞洲市場仍被看高一線
。儘管今年亞洲新興經濟體增長略為調低至５﹒４％，但仍高於其他地區，印證亞洲仍為全球增
長的領頭羊。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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