《廣匯論勢－鄭廣復》美日息差擴大主導走勢，圓匯短期邁向１４０

　　《廣匯論勢》昨天（１０日）日本進行參議院改選，自民黨贏得６３個議席，較改選前的
５５席多８席，取得超過１２５個改選議席的一半，令自民黨在參議院席位增至１１９個，執政
聯盟之中的公明黨雖在今次改選中僅獲１３席，較改選前失去１個議席，但仍有２７席，令該黨
所佔議席數目達到１１９席，執政聯盟在改選後佔參議院１４６席，接近總數２４８席的５９％
。此外，今次改選亦令支持修憲黨派的席位維持在國會超過三分之二。
　　「修憲」所指的是修改日本的和平憲法，內容包括在憲法第９條明確寫入自衛隊及新設緊急
事態應對條項，進一步建立正式的日本國防力量，令日本恢復成為一個正常國家。這亦是在上周
五（８日）遇刺身亡的日本前首相安倍晉三力求推動的事項。
　
＊刺殺安倍原因仍是個謎＊
　
　　對於兇手山上徹也刺殺安倍的動機仍是個謎，雖然根據他的口供，是因為安倍與山上徹也母
親所屬教會關係密切，其母又因捐款予該教會而導致破產，遂成為山上徹也刺殺安倍的理由。更
荒謬的是，山上徹也表示他想殺了該教會領導，但他做不到，故選擇刺殺安倍！如此論述極不合
邏輯，按照他的說法，他可以刺殺任何一個與該教會有密切關係的人，而其母因捐款而導致破產
，又與安倍何干？事件是否與修憲或日本政黨之爭有關不得而知！
　　至於日圓匯價走勢，上周五安倍遇害的消息傳出後，未見日圓匯價有太大反應，進入紐約市
後，美國公布的６月份就業報告反映勞工市場表現仍然強勁，預示美國聯儲局在７月份會議加息
０﹒７５厘機會極高，美元兌日圓在數據公布後由１３５﹒８０急升至１３６﹒５７，其後雖曾
回調至１３５﹒８７，但基本上守穩在１３６以上。
　
＊黑田東彥言論推低圓匯＊
　
　　今早日本央行行長黑田東彥發言，他表示，日本經濟的不確定性極高，必須警惕金融及貨幣
市場波動性的影響，以及其對日本經濟及物價的影響，日本央行將會維持超寬鬆貨幣政策，以穩
定實現２％通脹目標，必要時將毫不猶豫地進一步放寬鬆政策，預期政策利率目標將會維持在目
前或更低水平。
　　上周五日本公布的５月份家庭開支按月減少１﹒９％，按年跌幅則由１﹒７％略為收窄至
０﹒５％，但為連續第三個月下跌。另外，今早公布的５月份核心機械訂單按月減少５﹒６％，
４月份為增加１０﹒８％，按年升幅則由４月份的１９％放緩至７﹒４％。在聯儲局傾向進一步
大幅加息的情況下，黑田東彥的超鴿派言論加劇了日圓的沽壓，其言論今早刺激美元兌日圓由
１３６﹒４４急升至１３７﹒２６，再創１９９８年１０月以來最高，臨近歐洲開市前，美元兌
日圓維持在１３７邊緣。
　
＊套息交易不多圓匯難升＊
　
　　從期貨市場所見，ＣＦＴＣ公布截至７月５月止的數據顯示，對沖基金持有的日圓長倉增加
１８４１張至２６１１５張，短倉則減少３６１１張至５８１２３張，反映對沖基金仍以看淡日
圓為主。另外，雖然大型投機者持有的日圓淨短倉由今年４月１１日最多１１１８２７張縮減到
上周的５４４４５張，但歷史走勢反映，在大型投資者轉向持有淨長倉且維持穩定之前，日圓匯
價仍然偏弱。
　　現時日圓偏弱明顯因為美日息差預期持續擴大，待有日市場開始炒作聯儲局將會減慢加息步
伐、停止加息，甚至即將減息，日圓才有機會轉強。至於美國一旦陷入經濟衰退（或技術性），
資金會以所謂的避險為由流入日圓，由於美債息率已脫離不合理的低水平，且在過去兩年全球主
要經濟體都處於低息期，理應不會有太多日圓套息交易，故亦不應因為同一時間有大量資金回流
而推高日圓匯價，目前１３５明顯成為美元兌日圓重要支持位，由於幾可肯定聯儲局將於７月底
宣布加息０﹒７５厘，美元兌日圓短期傾向挑戰１４０。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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