《窩輪匯智》上周解釋了阿里(09988)仙輪急升的因由,相信大家對業績前後的輪證
部署應有多一分了解。經過傳統的「五窮月」,港股在5月最後一周發力向上,最終扭轉劣勢,
5月份埋單計數全月升1﹒5%,成功擺脫「SELL IN MAY」的魔咒。
坊間對5月的慣性描述,其實有跡可尋。筆者統計由2000年至2022年的恒指表現,
在5月份上升的年份有8次,下跌則有15次之多,可見跌多升少的慣性仍是主導。幅度方面,
過去22年中5月份平均跌幅為0﹒8%,中位數跌1﹒2%。最大跌勢於2012年出現,當
年單月急跌11﹒7%。不過,「五窮月」亦有不少例外的年份,當中升得最急要數2009年
,當年單月指數急升17%。
展望6月份,美國聯儲局將議息,本港又將迎接回歸25周年的大日子,過往6月份的往績
又是怎樣?根據2000年至2021年數據反映,6月上升的次數有13次、下跌次數為9次
、平均升0﹒1%,中位數升0﹒6%,當中最大升幅約10%(2000年)、跌幅最大亦有
約10%(2008年)。若單純比較上述兩個月往績,6月份似乎是升多跌少的月份,然而升
幅及波動性似乎較5月份的平均值少。
股價往績並不一定反映將來股價表現,但投資者記緊亦要留意股價波幅變化,即股價波動性
會否下跌或上升,因為此因素對輪證價格有直接的影響,當市場波動性下跌,窩輪產品在到期時
變為價內的機會亦會減低,所以選證時不妨選擇較貼價的產品,時間上亦可預留多一點,以中長
身的產品應市,以減低萬一波幅回落對輪證價格的負面影響。相反,若認為今次6月份有機會波
幅上升,帶動輪證價格向上,則可留意貼價中短身條款輪證,以較少的本金放大正股升跌幅度。
《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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