《缸邊隨筆》投資者十分關心高通脹，因為通脹愈高，就要多加息來遏通脹，果真？
首先要弄清楚通脹的組成，看過，才好結論加息是否可以遏通脹，先看美國的，美國消費物
價指數的組成。佔比最重的是房屋為４２﹒４％，次為交通佔比１８﹒２％，第三是食品與飲品
佔比１４﹒３％，三者合上來已是逾７４﹒９％。
問題來了，加息，會否使住、食、行這三者遏得下去？
美國ＣＰＩ的組成是怎樣升的呢？衣服鞋履基本無乜點升，升得最急的是醫療費用和教育及
通訊。
問題又來了，加息，會否使醫療費用、教育及通訊費用下降？
再細拆分教育費用，原來大專學費升幅是最勁。
問題又來，加息，會否減下學費？
如上述三個問題的答案都是否的話，你話有腦的美儲局官員會否為加息也遏不了的通脹板塊
去大加息？
中國的通脹又高了，重回１％以上，ＰＰＩ出廠物價指數又升，又要加息遏通脹了？
又看中國的通脹組成。
佔最重類別是房屋，佔比２３％，其次是食品，佔比１９﹒９％，再下是交通和通訊佔比
１４﹒５％，三者合佔５７﹒４％。
在２０１６年前，食品佔比達３０％，所以當時有菜籃子通脹、二哥（豬八戒，即豬肉）通
脹之稱，食品類下的佔比。
今時不少投資者仍將豬肉價的升跌來估中國通脹，這是絕對的落後觀點。食品佔整個通脹的
２０％，而豬肉佔食品內的１２﹒８％，此即豬價只影響到整體通脹的２％。以佔比只佔２％的
豬肉價來定音中國通脹，是否把個豬頭吹得太大？
豬肉價對中國通脹的影響是周期性，而非結構性，周期性是指升了會跌回下來。十多年前，
《經濟日報》有個論壇請來了當時的國務院經濟統計師姚景源來演講，其時中國豬肉價大大大升
，筆者問他中央會怎處置，他答：
１。當時豬肉價貴是因為豬有藍耳病，多豬死了，豬肉供應便少，肉價便貴，應付方法是鼓
勵農民多養豬乸，每隻豬乸可投保６８元，如豬乸死了，全價賠償，為何只保豬乸，不保豬公？
豬公是種豬，一般會保護得好好，豬乸是生產，沒有了豬乸便沒有豬仔。所以中央只保豬乸，當
然所有豬隻都要打防疫針，免費的。
２。豬乸要打種１個月後懷孕，懷胎３個月便生豬仔，養８個月至２９０市斤就出欄。所以
一個豬周期是１１個月，市民捱貴肉一年又可有平肉，故豬二哥不會帶來結構性通脹。
３。姚景源謂，他也鼓勵他的司機在鄉間多養豬，多人養豬，１１個月後，由豬肉價貴帶來
的通脹壓力就消失了。
４。姚景源又謂，今時中國副食品多，不吃豬可吃魚、可吃羊，大都市的女士現午餐都只吃
蘋果，不吃豬肉了，需求便少了。
姚經濟師的教導，使我大長認識，認識到不要以為乜通脹都可以用加息來解決。
香港又有通脹上升壓力，香港的通脹組成，住屋、食品和交通三者佔比較重，合佔７５％左
右，這三者，又是否可以用加息來把其價壓下？
當加息未必能遏通脹時，又為甚麼還有那麼多人講要加息遏通脹？唔明。
加息，只是對金融產品有絕大的影響，如果有哪個央行不想其金融市場爆大鑊時，加息的幅
度能有多少？《資深投資者 石鏡泉》
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【香港好去處】etnet全新頻道盛大推出！全港最齊盛事活動資訊盡在掌握！► 即睇
