《投資原理》隨著俄羅斯與烏克蘭的武裝衝突升溫,俄烏兩國作為全球糧食及大宗商品的主
要出口國,戰火亦同時為能源及糧食市場帶來不確定性。此外,俄羅斯先後遭到全球多國制裁,
美國日前宣布禁止進口俄國石油,英國亦表明將在今年底前淘汰俄羅斯石油,帶動國際油價持續
飆升,進一步加劇通脹疑慮,令中港股市表現持續波動。策略上,投資者聚焦表現相對穩定的市
場,例如東南亞及台灣,或可為投資者提供分散風險機遇。
俄烏衝突推動能源、商品及糧食價格不斷飆升,布蘭特期油更一度升至每桶130美元,勢
必進一步推高歐美通脹,美國上月消費物價指數(CPI)預期達到7﹒9%,續創超過40年
以來新高。通脹壓力持續加大,聯儲局年內加息已事在必行,市場已預期局局方的加息步伐較為
進取,但聯儲局在縮表立場上仍顯得搖擺不定,至今仍未透露縮表時間表及力度,為市場帶來不
確定性,投資者情緒變得謹慎。
*能源價格急升有利東南亞大宗商品出口*
目前對環球供應鏈的憂慮情緒正彌漫至全球多個行業,投資策略上可聚焦在以原材料出口為
主的地區,甚至是個別盈利透明度極高的行業或公司。事實上,東南亞為國際貿易重要的一環,
亦是全球石油生產的重要地區,因此該區經濟可受惠於油價高企。另外,印尼為全球最大的煤炭
出口國,澳洲及俄羅斯則緊隨其後,隨著俄烏衝突令煤價飆升,將有利印尼的出口表現。
值得注意的是,東南亞近年數碼經濟發展相當迅速,誕生不少獨角獸企業。加上當地對科技
企業的監管較少,亦同時獲國際科網龍頭注資,投資者可同時留意受惠於數碼化趨勢的行業。東
南亞市場在去年上半年落後於其他區域,但隨著區內大部分市場的疫情有所改善,並逐步放寬出
行和旅遊限制,市場情緒已開始好轉,預期東南亞經濟活動將逐漸恢復至疫情爆發前的水平,在
重啟經濟時,市場表現將會迎頭趕上。更重要的一點是,區內部分股票市場的估值仍低於多數亞
洲地區,有一定的投資吸引力。
東亞市場方面,台灣為全球上游科技硬件領域的集中地,更是全球高端晶片的主要出口地區
,因此可繼續受惠於強勁的定價能力及全球需求持續增長,當地企業的盈利透明度極高,特別是
科技行業。受出口及半導體行業的投資帶動,台灣宏觀基本面亦持續反彈,政府早前將今年
GDP預測增長上修至4﹒42%,較去年11月上修0﹒27個百分點,增幅遠高於不少國家
。
《惠理基金董事總經理香港零售業務主管 陳榮達》
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