《拆局麒想》年初至今資金明顯流入傳統經濟類型股，而估值低的股份更受大戶追捧。首佳
科技（０１０３）股價一直低迷，股價遠遠未能反映其合理價值，近日大股東出手，以０﹒３３
元可換股債券進行部分轉股，變相增持股份，其行動相信可引起價值型投資者的關注。
首鋼集團近日行使可換股債券附帶的轉換權，以每股０﹒３３元轉換金額２４００萬元之可
換股債券。換股後，首鋼集團持股比例僅上升約１﹒９２％，持股百份比將增加至４９﹒６８％
。值得留意的是，此次換股公司股價在０﹒３３元附近行動，並以可行的最大額度進行換股，為
免增持超過２％從而觸發全面要約。一方面，顯示出大股東對公司未來發展的信心；另一方面，
對於公司來說，是好事，換股將提升公司資金流動性及改善財務狀況，節省財務費用，整體財政
更健康。
事實上，首佳科技在行內估值一直被估低，自２０１７年調整經營和管理逐步實現扭虧為盈
，而且自２０１９年來持續派息。２０１９年度每股派息１仙，２０２０年度增加至１﹒５仙，
派息比率由１７﹒７６％增加至１９﹒３３％，股息率分別約為５厘及７厘，派息比率算是同行
業中較高，相信持續派股息機會高。公司去年度上半年持續經營業務之營業額上升４８﹒７％至
１２﹒８３億元，股東應佔溢利上升４５﹒７％至５２２６萬元，整體毛利增長４８﹒５％至
２﹒２７億元，毛利率維持在１７﹒７％。去年１１月，公司宣布建議更改公司名稱，指「有助
為公司之企業形象及身份帶來新氣象，反映公司現有戰略及業務發展方向，並有利於公司之未來
發展」筆者亦在此專欄提及，並認為「前景樂觀」。當時「改名」吸引了資金再新關注其業務，
股價由３亳抽升至４毫多。現價重回３亳多，似乎又再出現不合理地的「平價」，投資者應該再
關注。
近期市場資金炒作基建版塊復甦，汽車及輪胎行業的銷售或可進一步增長。在國家節能及減
排政策下，電動車產量將增加配輪胎需求，內地子午輪胎鋼簾線市場將受惠擴張，首佳科技作為
內地相關業務的龍頭股自然會利好。首鋼以換股行動支持首佳意途明顯，加上股價重回去年１１
月建議改名時，估值被低估是吸納好時機。《獨立股評人 林嘉麒》
＊筆者並未持有上述股份
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