即市新聞

23/03/2020 11:00

《融天納地-溫天納》債務市場即將崩潰?

  《融天納地》環球股市繼續急挫,不少國家進入「戰爭狀態」,而過程中,企業現金流大受
影響,企業能否生存,視乎債務會否爆破。故此投資者絕對不能忽略環球趨勢,隨著歐美疫情擴
散,環球政府疫情防控措施亦不斷升級。無可避免將出現消費收縮,包括餐飲、旅游、住宿等線
下消費受到衝擊。此外,國際油價暴跌,環球PPI呈現額外的下調壓力。
 
  參考國際評級機構的分析,在未來四年裏,北美油氣企業將總共有超過2000億美元的債
務到期,而今年到期的債務就達400多億美元,而不少都僅屬BBB級公司債。若美國頁岩油
企業因為油價暴跌而出現虧損,將有可能出現嚴重的債務償還問題。屆時,這或可能觸發大量其
他BBB債券遭到拋售,債務危機若隱若現。
 
  在通縮形成前期,因市場風險偏好大幅萎縮,導致股市下跌,現金受到追捧,環球避險資金
流向美國,疊加市場對流動性的需求,美元指數大幅上升。與此同時,因黃金僅能抗衡通脹,無
法對沖通縮,在通縮初期,黃金價格呈現下滑的型態,其後若環球經濟出現衰退,會導致GDP
增長速度下滑,疊加通縮和寬鬆預期,最終將令到美債利率最終下跌。
 
  早前美元大升,美債美股原油黃金齊跌反映出市場在拋售一切風險資產,追逐現金,導致環
球金融市場呈現短暫的流動性危機。在聯儲局和美國財政部的共同應對下,美股急跌之勢似乎暫
時止住了,但美元指數依然高企,投資者看似仍對美元流動性的追逐不斷。參考報告指出,美國
在岸金融市場,出現機構加槓桿借貸美元呈現困難,貨幣市場的確出現了局部結構性流動性緊張
,趨勢需要持續關注。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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