【ＦＯＣＵＳ】國泰「壯士斷臂」重組，沉浮或有兩大啟示

　　【ＦＯＣＵＳ】６月剛獲港府注資２７３億的國泰航空（００２９３），經歷數個月的裁員
傳聞後，終正式祭出「壯士斷臂」式重組計劃－－全球削減８５００職位，包括駐港員工
５３００人；旗下港龍航空即日起停運；高層減薪等。消息甫一公布，公司股價早市一度急彈
６﹒６％，惟後續效應仍難料。
　　新冠肺疫首當其衝打殘全球航空業，更令國泰這一香港標誌性Ｉｃｏｎ光環殞落，不勝唏噓
。環看各大航企奮起自救招數，再回顧國泰股價沉浮歷史，對各巨企或有兩大啟示。

＊３５年港龍不保，惟燒錢或仍月以十億計＊

　　經歷３月的賣飛機套現、６月獲港府以２７３億港元入股，原以為運勢已經觸底的國泰航空
，突於９月宣布不再申請政府第二輪保就業計劃，再升溫市場「大裁員」揣測。管理層在「拒回
應」拉鋸數個月後，周二（２０日）深夜終揭盅重組計劃，慘烈程度直比「壯士斷臂」。
　　根據此份預期成本２２億元的重組計劃，集團將大削８５００個職位，佔總職位數２４％，
其中包括５３００名駐港員工（佔比約１９％）；要求駐港機艙服務員及機師同意更改其服務條
件、高層明年繼續減薪、員工明年凍薪及將推第三輪員工自願休假計劃；而最震撼的，當屬決定
停運有３５年歷史、主飛內地航線的國泰港龍。
　　國泰最新稱，重組將令公司２０２１年每月減少約５億港元的現金支出，若按集團行政總裁
鄧健榮較早時透露「每月現金流失１５億至２０億」計，意味公司明年每月仍將燒錢至少１０億
計，換言之，後續效應難料。

＊強大資產負債表及收入多樣化成生存關鍵＊

　　新冠肺疫首當其衝打殘全球航空業，掀起各大航企奮起自救，包括國泰本身９月起開售「飛
機餐」外賣，旗下香港快運下月起推１﹒５小時環港遊；長榮航空提供「客製化」飛航旅程，乘
客可選包機、包艙、包區等；新加坡航空推Ａ３８０客機「Ｄｉｎｅ－Ｏｎ－Ｐａｒｋｅｄ
Ｊｅｔｓ」體驗；美國航空推出極富吸引的航空哩程促銷；大韓航空將客機改貨機發力貨運等。
　　不過，若回顧國泰股價由全盛時期的１７蚊樓上腰斬逾六成，以及２０１６燃油對沖投資失
利、２０１９純利縮水至不到１７億元、今年首９月載客人次按年跌８３％等沉浮歷史，對各巨
企或有兩大啟示。
　　其一，捍衛強大的資產負債表。事實上，今次肺疫對個人、企業乃至國家的資產負債表皆帶
來顯著衝擊，並暴露或放大缺口，國泰現金流受壓即是一例。就在周二，美國監管機構即通過法
規，要求華爾街前２０大銀行必須留存足以支撐一年的流動資金。
　　其二，盡力令收入、客源多樣化。今次國泰乃至新航倍受打擊的一大原因就在於，不似內地
航企有廣闊的本地航線能對沖封關影響；而此情境同在一眾依賴內地自由行豪客的本港零售業上
演。與之相反，主打本地客的商場或超市卻生意額逆疫狂飆，顯示調整航線網絡、產品組合應變
至關重要。
　　「壯士斷臂」的國泰能否浴火重生或言之尚早，而公司股價早市一度急彈６﹒６％見６﹒１
元月高，又會否掀起蝴蝶效應？已見６﹒４％近１６年高的本港失業率，恐仍未見頂。
（經濟通通訊社　俞瑾）