《勝算在握》安里資產管理郭家耀:薦買豐盛生活服務、英恒科技

　　 　 　 　 　 　 安里資產管理郭家耀:薦買豐盛生活服務、英恒科技
　
　　豐盛生活服務(00331):豐盛生活服務公布中期業績，期內收入上升10.8%至37.1億元，盈利增長17.2%至2.80億元，中期息每股派24.5仙，增長17%，派息比率維持於40%。若撇除政府補助的影響，集團的經調整純利較去年同期增加8.7%至2.35億元。經調整毛利率則由去年同期的14.2%減少至13.8%，主要由於保安護衛及活動服務業務的勞動人員成本增加導致綜合生活服務分部的毛利率減少所致。集團財務健康，持有現金7.13億元，處於淨現金狀態。公司表示，中期盈利增長主要受惠清潔、保險及機電工程業務表現強勁，以及政府補助增加，抵銷綜合生活服務分部保安護衛及活動服務業務的毛利貢獻減少及企業融資成本增加的影響。公司各項業務優勢互補，製造交叉銷售機會，手上訂單高達210億元，足夠未來發展。財政健康，擁有強勁現金流，有力維持慷慨派息政策，前景樂觀。目標價7.20元，入巿價6.00元，止蝕價5.50元。(建議時股價:6.19元)
　
　　英恒科技(01760):英恒科技為一家汽車電子解決方案提供商，專注於提供新能源、自動駕駛、汽車網聯、車身控制、安全及動力傳動系統的關鍵汽車電子部件解決方案。集團運用自身工程研發實力，並結合先進半導體器件，向客戶提供完整的產品化解決方案，助力整車廠達到行業領先水平。公司日前發盈喜，預料去年度純利將按年大幅增加100%以上。增長主因年度內整體收入預計增加50%以上，以及集團整體高效營運尤其在研發和產品開發方面的規模效應帶來的效益。收入增長主要源於新能源汽車的核心解決方案的持續強勁增長，再加上智慧駕駛和汽車網聯解決方案高速的增長和其他汽車解決方案持續增長帶來的收益。預料公司受惠內地新能源汽車行業發展，未來收入增長強勁，帶動股價向好。目標價6.00元，入巿價5.00元，止蝕價4.50元。(建議時股價:5.18元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
　
　　 　 　 　 　 　 　 　 　招商永隆楊曉琴:薦買中國聯通
　
　　中國聯通(00762):公司為中國內地三大通訊運營商之一，擁有覆蓋全國、通達世界的現代通訊網絡，為廣大用戶提供全方位、高品質信息通訊服務，包括移動寬帶、固網寬帶、GSM、固網本地電話、信息通訊技術服務、數據通訊服務以及其他相關增值服務等。內地電訊運營商股價自去年11月以來已經大幅上漲，除了跟隨大盤反彈外，投資者對其高增長的雲業務和潛在AI敞口等興趣增加，加上受益於國企/央企價值重估，相信上升趨勢仍未走完。
　　2022年前三季公司產業互聯網業務收入同比增長30%，已成為公司收入增長第一引擎。其中，前三季聯通雲收入同比增長142%至269億元，截至2022年中期，公司服務超100個地市級政務雲，超200個衛健委，在56個城市建成醫療雲節點，在政企領域客戶資源優勢顯著。運營商雲業務得以快速發展的原因是:第一，網絡基礎資源覆蓋全國，使得運營商可以下沉到中小市場，提供屬地化的服務；第二，國資背景，政企更傾向於選擇運營商進行合作；第三，數據中心數量充足，供給端方面不會出現明顯的缺口。和互聯網企業的雲業務比，運營商雲業務技術優勢不足，如果能夠持續加強軟件研發能力，未來雲業務將帶來可觀的增量。
　　公司又携手騰訊設立混改公司促進產業數字化領域發展。自2017年騰訊成為聯通的戰略投資者以來，兩家公司即在產業數字化領域展開合作，主要的合作方式有:1)共同建設數據中心，2)騰訊向聯通「沃云」提供公有雲技術支撐等。去年10月底，中國聯通與騰訊的子公司新設合營企業獲批，合營企業將主要從事內容分發網絡(CDN)和邊緣計算業務，聯通、騰訊分別持有合營公司48%和42%的股份。此次設立合營公司，有利於進一步促進中國聯通網絡、客戶資源方面的優勢與騰訊的技術優勢互補，其在雲計算/大數據/IDC等業務上的優勢將進一步凸顯，將進一步激發中國聯通在產業數字化領域的發展潛力。
　　5G相關的資本開支峰值已過，提速降費也告一段落，未來業績兌現空間打開。總結下來，中國聯通的傳統業務為現金牛，商業模式壁壘極高，新興業務已經形成第二增長曲線，央企價值重估加雲業務、人工智能業務估值重塑，數字經濟時代，算力是核心生產力，包括近期資本市場火熱的ChatGPT，發展也離不開算力，未來對算力的需求可能呈現翻倍甚至是指數級增長，運營商作為中國最大的算力供應方，必然將受益。按最新收盤價，中國聯通對應2022和2023年預測市盈率分別是9.96和8.79倍，如果按市帳率估值更是明顯低於國際運營商同行，其PB僅0.44倍，美國第一和第二名運營商AT&T、Versizon分別是1.41和1.8倍。我們相信在數字化和人工智能時代，公司的產業數字化將迎來高速發展，在基本面改善和派息率提升的背景下，公司目前估值仍有提升空間，投資者可趁股價回調至均線時積極吸納。(本周二建議時股價:5.43元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)

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