周大福經營數據對辦獲大行唱好 惟受制入境措施及通關彈唔起
17/10/2022
周大福(01929)公布第二季度經營數據,零售值按年增26%,內地及港澳同店銷售均上升,符合市場預期,大行大多唱好,其中大摩更予目標價19元,但亦有大行看淡,麥格理就只看11.4元,加上市場料特首李家超本周三(19日)公布施政報告時不會將入境安排放寬至「0+0」,且有指香港與內地不可能在二十大後立刻通關,本地零售股今日表現一般,餐飲股更普遍下跌,周大福則股價波動,曾一度升逾2%,也曾跌近半成,最終收市只升不足1%。
(資料圖片)
周大福次季零售值按年增26% 內地港澳同店銷售均升
周大福截至2022年9月30日止第二季度,零售值按年增長26%;內地零售值增長27.8%,香港、澳門及其他市場亦升11%。期內內地同店銷售按年增3.4%,同店銷量跌2%;香港及澳門同店銷售升8.5%,同店銷量跌9%。當中受惠於穩定的本地消費需求,香港的同店銷售於季內增長21.2%,澳門則由於季內收緊社交距離措施及遊客減少,令同店銷售錄得28.6%跌幅。
集團季內於中國內地淨開設581個零售點,至9月底止內地有75.3%的周大福珠寶零售點以加盟模式經營。另季內於香港關閉3個周大福珠寶零售點,而其他市場則開設1個周大福珠寶零售點。
摩通:市場低估利潤率上升空間 予目標價19元
摩通發表報告表示,周大福第二財季內地同店銷售按年增長約3%,港澳市場則升約9%,大致符合該行預期。集團管理層指,內地的同店銷售在10月首兩周減弱至按年跌10%,這是導致集團股價在過去一周回調的主要原因。然而,考慮到預期其核心營業收益利潤率將會上升,市場低估了其利潤率上升空間。此外,雖然近期市場疲弱,集團並未改變其2023財年的全年盈利指引,料2023財年盈利可錄雙位數增長。另並不擔心周大福的銷售增長,因其近期同店銷售疲弱,或會被高於預期的新店開業部分所彌補,使其有望實現全年指引,重申「增持」評級,目標價為19元。
富瑞則指,周大福將於下月公布截至9月底止中期業績,雖然近期同店銷售趨勢受新冠疫情反彈影響,但第二財季之同店銷售仍大致符合預期,相信公司內地市場份額上升。另周大福上半財年新開933間店舖,全年度開店目標上調至1200至1300間,加上特許店業務的經營槓桿,將有助抵銷因黃金產品比重較高令毛利率下跌,維持「買入」評級及18元目標價不變。
國泰君安:經營數據符預期 中金:淨開店超預期
另國泰君安稱,周大福發布第二財季主要經營數據,單季度零售值同比上升26%,季內同店環比持續改善,下沉拓店持續發力驅動零售值增長,整體表現符合預期,維持「增持」評級,目標價17.71元。中金稱,周大福第二季淨開店超預期,並上調全年淨開店目標,維持「跑贏行業」評級,目標價17.02元。
國盛證券則維持周大福「買入」評級,指其作為珠寶首飾行業龍頭,渠道端加快低線城市拓展速度,產品端優化研發設計,同時重視消費者觸達。花旗亦維持周大福「買入」評級,目標價維持17.8元;中銀國際維持「買入」評級,目標價由14.5元上調至15.5元;大摩維持「增持」評級,目標價維持16.5元。
高盛:疫情及宏觀經濟存不確定性 予目標價14.6元
此外,高盛指,受壓抑需求和更積極的品牌推廣帶動,周大福第二季度內地同店銷售按年增3.4%,較疫情前高約41%。同店銷售的增長勢頭在7月尤其強勁,按年增長20%,但8至9月則錄倒退,而因去年的高基數和近期的防疫限制,國慶假期間錄約19%跌幅。而香港及澳門同店銷售升8.5%,表現相對穩定。
高盛又提到,周大福管理層上調內地淨開設零售點目標,並維持同店銷售和盈利指引,而其「Wonderful Life」系列產品具潛力且加速滲透帶來穩健回報,但在疫情和宏觀經濟仍存在較大不確定性下,對集團下半財年的同店銷售表現仍持保守看法,維持「中性」評級,目標價14.6元。麥格理亦維持「中性」評級,目標價11.4元。
實施「0+3」後輸入個案升 施政報告料不會放寬至「0+0」
另方面,有本地傳媒引述政府消息指,特首李家超本周公布施政報告時一定不會有「0+0」措施,而當局亦未有討論入境檢疫措施由「0+3」至「0+0」之間有中途方案,港府目前的策略是以「0+3」作為防疫基礎,然後研究為不同的大型活動提供更多豁免措施,以吸引更多商務旅客來港,激活香港經濟。此外,《南華早報》引述消息人士指,李家超近日與政府主要官員會面,討論如何宣傳入境檢疫「0+3」,料短期內不會放寬入境檢疫安排,即使放寬限制,仍將堅持對抵港人士進行檢測。
事實上,李家超上周已表示,實施「0+3」後,輸入個案由100多宗上升至近400宗,增加超過兩倍,須留意社區的變異病毒株等不確定因素,而社區上不守規的情況持續,出現假「免針紙」。他又指,放寬酒店檢疫是相當大的轉變,會留意數據變化及疫情變化,繼續努力放寬最大活動空間;政府同時爭取與內地及外地通關,兩者並非排斥,若能管控本港疫情,商討通關的基礎就會更強。
譚耀宗:期望二十大後香港與內地立刻通關不實際
全國人大常委譚耀宗則在電台節目表示,相信內地會堅持動態清零的抗疫政策,期望在二十大後香港與內地立刻通關是不實際,但適度增加前往內地配額會合乎港人期望。
周大福今日收市升0.7%報14.42元,最多曾升2.65%至14.7元,但亦曾跌4.75%低見13.64元。其他零售股升跌不一,莎莎國際(00178)跌0.89%報1.11元,周生生(00116)升0.77%報7.86元,佐丹奴(00709)跌0.71%報1.39元,利福(01212)升0.22%報4.56元。本地餐飲股則普遍下跌,大家樂(00341)跌1.5%報9.18元,大快活(00052)跌1.53%報9.68元,敘福樓(01978)跌1.11%報0.89元,譚仔國際(02217)跌0.99%報2.01元,太興(06811)跌3.23%報0.9元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
重溫《開市Good Morning》溫傑詳盡分析,請按此
其他周大福相關新聞:
利福國際到期贖回於2022年到期的4﹒25%有擔保債券
《外資精點》高盛:周大福內地同店銷售表現持穩,目標14﹒6元
【二十大】譚耀宗:二十大報告穩定民心,展示一國兩制非權宜之計
《異動股》周大福(1929)開升1%,次季零售增26%
夏日中暑高風險!即睇中暑迷思+預防措施!► 立即了解