金價中短期走勢波動難免 長遠仍值得看好可選黃金ETF
13/10/2021
近期金價走勢受美國退市預期、全球經濟增長放緩及美國通脹憂慮等諸多因素影響，波動很大，一日上落20、30美元也不令人意外，投資者要捕捉中短線走勢，料需時刻留意各國尤其美國經濟數據及財金政策轉變，但長線來說金價仍值得看好，港股方面可留意山東黃金(01787)、紫金(02899)及SPDR金ETF(02840)等。
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(SHUTTERSTOCK圖片)
美倘陷滯脹，金價或上試1900美元
昨日(12日)市場對於全球經濟增長與美國通脹前景的憂慮升溫，資金流向避險產品，國際金價扳升，創下近一周最高水平。全球能源供應緊張威脅到經濟前景，油價反覆上行，金價升0.21%或3.6美元，每盎司收報1759.3美元，現貨金(1:15pm)再升0.12%或2.05美元，每盎司報1761.35美元。現貨金價自本月初開始已企穩1745至1750美元之間的支持位，有助走勢上移，預料將反覆重上1770美元水平。不過美元匯價呈強，限制了金價升勢。通脹問題引爆市場擔憂情緒，避險資金湧進美元，帶動美元指數創下一年新高，另美股走勢不佳，同時美國10年期債券利率走低，提振了對黃金的需求。
市場人士稱，國際貨幣基金組織調低全球經濟今年增長預測，令到市場憂慮經濟前景，對金價相對有利。德國商業銀行指，市場避險情緒正在增強中，理由除了通脹外，還有對全球經濟降溫的擔憂，而黃金正從中受惠。倘若美國經濟陷入滯脹，金價可能在今年底前上試1900美元。
料續受美退市加息預期影響，中短期受壓
除對經濟增長放緩與通脹前景的憂慮，增強避險情緒資金泊入金市外，金價料仍持續受美國退市步伐及加息時間表影響。例如上周五(8日)美國非農業新增職位數據意外大大差於預期，預測是增加50萬職位，結果卻僅增加19.4萬，令市場憧憬聯儲局或延遲退市，金價一度急升20美元，但市場始終相信聯儲局會按計劃在11月開始退市，加上參議院通過了上調臨時發債上限至12月初，令美債違約風險暫時得以降溫，避險情緒紓緩，導致金價打回原形，最後於1757美元收市。
現時局方仍未提出清晰的「收水」時間表。不過，當聯儲局落實加息，實質利率若然上升，這將會改善甚至逐步扭轉負利率環境，資金傾向從無息資產流向有息資產，令金價潛在下跌風險。
總之，受美國快將退市預期影響，推升了美元匯價，因此中短期內黃金仍然有下行壓力，而發債上限若出現惡劣局面，料金價亦有可能會急升。另除非農數據外，若美國首次申領失業救濟人數減少，亦可能刺激美國國債孳息率上升，削弱投資黃金的吸引力，拖累金價下跌。
黃金適合抗通脹，惟重上1900美元阻力大
不過，各大行對金價短期走勢仍以看好居多。高盛表示，黃金比加密貨幣更適合被當作抗通脹工具，認為加密貨幣遠遠不像黃金，無法達到長期保值的作用。
蒙特利爾銀行資本市場分析師則預計未來幾個月，各國央行和ETF對黃金和白銀的需求將相對強勁，尤其當市場波動性加大的情況下。考慮到實際收益率為負、地緣政治緊張加劇及金融市場可能出現更大波動，2021至22年期間出現大規模資金外流的機會較低。惟該行預計，最早從明年開始的加息將拖累金價，料明年均價約1731美元，2023年均價約1763美元。
從另一方面看，雖說黃金被視為抗通脹工具，但利率上升同樣可以對抗通脹，不過全球央行大幅加息可能性不大，通脹是否一如聯儲局官員所言屬於暫時性亦有待觀察。而與金價表現有極高正相關性的全球最大黃金ETF-SPDR，在截至10月9日止的持倉降至985.05噸，反映大型投資者並不看好金價前景，以及對高通脹會否持續有所懷疑。然而，有朝一天，當市場認定聯儲局不會因高通脹而持續加息，金價確有機會乘機發圍，但要重上1900美元從技術分析看阻力重重。
*金礦股可選山東黃金紫金，簡單貼價可揀黃金ETF
投資者若看好金價，在港股市場中可選擇購入金礦股和黃金ETF，金礦股以山東黃金(01787)和紫金(02899)表現與金價最為貼近，前者於截至2020年12月底止年度來自銷售金錠、黃金相關產品和其他的收入佔總收入99.85%，後者黄金業務銷售收入佔總收入的61.32%。山東黃金以黃金開採為主業，擁有勘探、採礦、選礦、冶煉和黃金產品深加工、銷售，公司在中國擁有13座金礦 而紫金除了採金外，還有銅、鋅、銀等勘探業務。
若然只想簡單地投資黃金，則本港流通量較高的黃金ETF有SPDR金ETF(02840)，每當投資者買入ETF，基金便會買入相應價值的實金作儲備。SPDR金ETF的資產淨值是參考倫敦金銀市場協會黃金下午定盤作定價，追蹤金價的誤差低。
總括而言，黃金用途廣泛，可用作裝飾、投資和工業用途，常用作避險工具，中短期波動難免，美元走勢及通脹率高低等，均可成為金價波動的因素，但長線而言黃金仍可看漲。
撰文：經濟通市場組
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