即市新聞

27/12/2024 10:00

《富泰有方-黃德泰》美股機遇處處,積極選股尋回報

  《富泰有方》美國經濟今年持續造好,第三季GDP按年增長2﹒8%,然而,勞動市場在
年初至今一直大幅波動,新增職位由上半年的每月平均超過20萬個,減少至下半年的每月平均
大約11萬至11﹒5萬個。我們認為上述變化對通脹走勢構成影響,需要密切留意。
 
  整體及核心個人消費開支數據接近美國聯儲局所訂2%的通脹目標,使當局可專注控制通脹
及支持勞動市場的雙重任務。目前聯儲局已開始減息周期,把目標上限由5﹒5%降至
4﹒75%,以平衡上述兩者發展,而貨幣政策亦轉向至較為中性,有助保持經濟穩健。我們認
為,最重要是留意市場對聯儲局推動利率正常化進程的預期。目前,市場預計當局到2025年
底減息約100個基點,令目標區間降至約3﹒75%。這與三個月前的預期截然不同,當時預
計目標利率約為2﹒75%。值得留意的是,經濟表現強韌及美國總統大選結果等多項因素影響
利率走勢,其中刺激通脹或增加赤字的競選政策已改變市場對短期利率的預期。因此,我們認為
未來繼續監察經濟數據及市場氣氛將相當重要。
 
*升市市寬擴大,估值未見過高*
 
  由年初至11月11日,美國股市一直表現非常出色,標準普爾500指數上升26%,是
自1990年代末以來,未曾在年內出現如此巨大的升幅。
 
  截至今年6月的前18個月,股市升勢僅由極少數的企業帶動。「七巨頭」
(Magnificent Seven)所從事的資訊科技、通訊服務及非必需消費品業錄得
強勁回報,其市值更佔標準普爾500指數達50%。然而,標準普爾500等權指數表現顯著
落後,反映升市市寬狹窄。
 
  然而,自今年6月30日以來,市場升勢已經擴大,更多行業相繼推升大市。能源、公用事
業、物料、房地產、金融及工業表現造好。標準普爾500市值加權指數及標準普爾500等權
指數的回報相對均等。根據我們的分析,升勢擴大為股市創造更多機遇。
 
  目前,美股估值水平是2025年預期盈利的22倍左右,同時市場預期偏高,普遍預計
2025年標準普爾500指數的盈利增長將加快至接近15%,所有行業均帶來正面貢獻。雖
然這不一定意味股票估值過高,但我們認為這突顯投資組合內的股票持倉必須嚴加挑選。同時,
策略上,持倉保持靈活性相當關鍵,這有助把握市場波動所產生潛在回報機會,而分散投資於固
定收益及股票依然重要。《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管 黃德泰》
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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