即市新聞

18/11/2024 13:44

《陶冬天下-陶冬》美元資產也MAGA

  《陶冬天下》美國大選中,特朗普及共和黨橫掃了白宮和參眾兩院,連同在最高法院的投票
優勢以及多數州長位置,取得了令人瞠目的「紅色橫掃」。接下來的內閣成員遴選上,特朗普將
忠誠度和MAGA(讓美國更偉大),置於專業水平和人格情操之上,組建起一個令人瞠目的
MAGA執政團隊。據報被考慮美國財政職位的候選人,必須承諾全力支持MAGA和增加關稅

 
  令人瞠目的事情,一件接一件地發生。非法移民的大篷車突然在邊境消失了,民主黨的紐約
市長停止了給予非法移民的代金補貼券。胡塞武裝宣布停止一切海上軍事活動,哈馬斯呼籲結束
以哈衝突。普京在談判解決俄烏戰爭上立場出現鬆動,卡塔爾驅逐了長住該國的哈馬斯領袖,伊
朗駐聯合國大使親自與馬斯克見面。歐洲國家紛紛表示願意將軍費開支上調到本國GDP的2%
。距離特朗普入主白宮還有兩個月的時間,曾經讓拜登政府頭疼的事情好像一夜間有了解決的希
望,MAGA看來搶跑了。
 
  在金融市場上,MAGA也同樣搶跑。九月底開始特朗普交易就甚囂其上,特朗普贏得大選
勝利後,政治不確定性消失,美股屢創新高。資金期待減稅和去監管帶動盈利增長,並預期美國
經濟軟著陸。比特幣價格更在很短的時間,從60000美元飆升過90000,其它虛擬貨幣
漲勢更誇張。
 
  美元是另一個大出風頭大類資產。特朗普贏得大選後,美元指數飆升,逼近107的兩年新
高。歷史上美國總統選舉結束後,隨著政治不確定性消失,資金增加風險權重,美元匯率多數時
候走強。如果一個政黨取得了橫掃「一宮兩院」選舉成果的話,美元表現更為突出。海外資金湧
入美元資產,帶動了一波罕見的美元升勢。
 
  這種情況在2016年特朗普和共和黨橫掃「一宮兩院」時候也曾發生過,不過美元強勢僅
維持了兩個月就無以為繼了。這次不同,如今美國經濟趨向軟著陸,而其他經濟體則幾乎全部處
在「低溫狀態」。在周期上,美國經濟與世界其他經濟之間的增長勢頭有明顯的落差,這就決定
了貨幣政策上也會出現落差,歐洲央行與英格蘭銀行需要繼續甚至更快地減息,而美國聯儲可能
放慢甚至停止減息步伐。這樣的落差帶來息差,帶來市場預期差,帶來資金流向上的此消彼長。
 
  特朗普政府2﹒0有很大機會在全球范圍內揮舞起關稅大棒,而且不同於1﹒0版,這次的
內閣更像橡皮圖章,而公務員隊伍在DOGE運動中瑟瑟發抖,沉默一群的抵抗會較小。其結果
必然是關稅戰很快成為現實,而不太會像特朗普第一任那樣被建制勢力所阻撓。究竟提高關稅是
最終目的還是談判籌碼並不重要,貿易不確定性足在匯率上顯現出來,市場正在消化這種風險。
 
  從美國科技股到美債利差,美元資產對於海外資金是比較吸引人的,再加上美國政治環境不
確定性減少,而歐洲日本仍充滿不確定性,全球資金流向上對美元匯率比較友善。特朗普本人並
不喜歡強美元,他更希望重建美國製造能力,但是他手下的團隊明白這一想法並不符合現在的國
情,無論從勞工構成還是從資本偏好角度看,美國都不具備全面重建供應鏈的條件。
 
  事實上,美國經濟賴以為生的是資本拉動的科技創新和文化創新,資本市場和美元資產價格
更重要,製造業早就是扶不起的的劉阿斗了。強勢科技、強勢美元、強勢金融市場,才是
MAGA的基本動力。筆者預計特朗普會時不時談論一下弱美元,但是新政府應該不會太執著於
此,也無法強逼匯率趨勢。
 
  美國以資本市場為核心平台,以強科技、強美元和強資產價格這個鐵三角來支持增長的模式
,和德日通過弱匯率搶占出口市場份額的模式,其實具有很高的互補性。各得其所,相安無事。
當匯率變化太快的時候,政府╱央行會略作干預(如八九月份的日元),但是筆者相信政府干預
的是匯率變化的速度,而不是方向。匯率走勢的主導權在美國,特朗普政府的關稅談判正好是一
個非常有效的政策工具╱打劫工具。
 
  在筆者看來,「讓美國更偉大」在金融領域的演繹,就是「讓美元和美元資產更偉大」。這
種做法利好美元資產價格,利好美國經濟,當然也加重了物價壓力。在此背景下,也許美國通脹
在2﹒5%左右就可能見底回升,迫使聯儲調高中性利率的水平。通脹壓力重燃,有可能迫使聯
儲停止減息,甚至加息。在MAGA的大旗下和「紅色橫掃」的加持下,一個橫衝直撞的特朗普
政府即將登場。新政府得到了美國民意的授權,清除了一切均衡勢力的阻撓。在未來兩年,讓「
更偉大」來得更猛吧。《陶冬》
 
*本文純屬個人觀點,不代表所在機構的官方立場和預測,亦非投資建議或勸誘。
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
 

【你點睇?】《哪吒2》本港上映場次爆滿,實際該片電檢審批僅用1日,你認為該速度應否多加應用在其他本港電影?► 立即投票

人氣文章
最近7天
1
港股 | 蕭猷華:內地AI發展迅速,阿里巴巴股價看俏
2
PapaHome淘寶家具實體店22日開幕,選址尖沙咀中港城,料創100個就業機會
3
高息定存 | 華僑銀行推新春港元定存優惠,88天或188天享3.68厘
4
財政預算案2025 | 重點文字直播/Youtube直播(稍後送上懶人包)
5
高息定存 | 一周高息合集,蛇年定存金蛇起舞,1個月定存高達8厘
6
高息定存 | 一周高息合集,3個月5厘之選有邊間?6個月最高3.55厘
7
啟德體育園明天足球賽測試,4.4萬公僕參與涉逾400萬車馬費
8
環球央行 | 歐洲央行宣布再次減息0.25厘,符合市場預期
9
高息定存 | 一周高息合集,減息預期降溫,銀行3個月最高5.68厘,6個月3.55厘
10
專訪 | 關稅戰 | 香港物流協會副會長梁庭彰:美物流商停收包裹對跨境電商打擊重大
11
易經看世界 | 乙巳蛇年趨吉五招:言行注意甚麼?應遠離甚麼人?(有片)
12
港股 | 午市前瞻 | iPhone SE難救中國市場 專家提醒比電已超買
13
【FOCUS】悟空、哪吒、DeepSeek,如何啟示香港
14
大S | 台灣藝人徐熙媛因流感併發肺炎逝世,享年48歲
15
收市短打 | 楊韻銳:港股升勢有成交配合 惟留意關鍵阻力位!
16
日入而息 | 習近平據報下周見科企領袖,證監會審視8券商孖展風控,大酒店轉蝕9億
17
高息定存 | 信銀國際12個月港元定存高達3.5厘
18
彭博亞洲20大富裕家族,香港5大家族上榜,新地郭氏排名最高,無李嘉誠李兆基?
19
港股 | 午市前瞻 | AI應用概念炒作有錢途 下階段部署邊隻好?
20
民營企業座談會 | 習近平在京出席民營企業座談會
21
David Webb:因病情惡化,將有序結束個人財經網站
22
AI | 追捧DeepSeek,全球對沖基金棄印度投中國
23
AI | 蔡崇信確認阿里與蘋果合作,撰文談DeepSeek崛起帶來兩大啟示
24
譚仔 | 譚仔國際日資大股東溢價76%建議私有化今復牌,上市不足三年半
25
神州經脈 | 習近平:經濟政策不會變,民企大顯身手正當其時
26
港股 | 蕭猷華:恒指升勢可持續?
27
比特幣 | 亞洲時段虛擬貨幣大幅下跌,31萬人爆倉
28
美股收盤 | 美股三大指數收市報跌,道指跌近750點
29
2025強積金整合獎賞一覽 轉供應商最多竟然可賺!?
30
神州經脈 | 中國減持美債,螞蟻入局具身智能,70城樓價向好
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

etnet榮膺「第九屆傳媒轉型大獎」四大獎項

【限時優惠$68/月】申請etnet強化版MQ手機串流報價服務 捕捉板塊輪動,提高獲利勝算

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

2025-26年度財政預算案

大國博弈

貨幣攻略

說說心理話

Watch Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

流感高峰期

山今養生智慧

輕鬆護老