《股林淘金－林家亨》贛鋒鋰業跨界投資非好事

　　《股林淘金》昨天（５日）我在《經濟通》財經直播節目＜開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ
＞中評述為甚麼我不看好贛鋒鋰業（０１７７２）入股瑞馳的原因，以下是筆者的分析：
　
　　贛鋒本來是做上游電池原材料業務的，上周宣布入股瑞馳兼營下游新能源車，其他車企將會
視贛鋒為競爭對手，不利贛鋒本來核心業務電池的生意訂單。贛鋒之前已有兩單屬於前期融資級
別的投資，包括了廣汽的埃安，和東風的嵐圖。
　
　　贛鋒入股的瑞馳品牌，主營沒有太大擴展前景的商用汽車，即類似香港ＧｏＧｏＶａｎ所用
的物流車╱小卡車等，其產品含金量低。瑞馳的競爭力也難提升，因為上有吉利（００１７５）
的遠程（物流車）競爭，下有低價至５萬多元（人民幣．下同）的五菱宏光麵包車搶生意，此兩
間車企的名氣和財務背景都遠勝瑞馳，瑞馳夾在中間，憑著現時每個月平均僅２０００多架的銷
售量，很難提升市場佔有率及盈利空間。贛鋒投資１０億元只佔三分之一股權，屬於小股東。瑞
馳今年上半年盈利只得２０００多萬元，等同市盈率約６０倍，並不吸引。
　
　　瑞馳母公司賽力斯（前名為重慶東風小康）本身財政狀況也是麻麻，難以支持子公司向上轉
型。假若瑞馳想另行發展新型號車跑出困局，間接便是與母公司的乘用車競爭，母公司是大股東
，應不會贊成（因為母公司本身銷量表現亦不佳，要拿出新資金也有困難）。
　
　　投資者買贛鋒的原因，是因為贛鋒擅長管理鋰電池原材料業務，現時贛鋒將大部分現金投入
前景有限及低端的新能源車企，很多投資者並不認同，例如筆者。為何我不去買更穩陣的比亞迪
（０１２１１）？不去買盈利正上升的理想（０２０１５）？不去買有德國大眾汽車扶持的小鵬
（０９８６８）？而去博一間前景難有憧憬、現時市盈率高達６０倍的低端新能源車企呢？
　
　　下周將會刊出中國各新能源車企２０２３年１至９月份的銷售量達標率，以及筆者預期年尾
時的銷售量達標率。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理　林家亨》
　
＊筆者持有比亞迪、理想、小鵬和贛鋒股份
　
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