《師傅教路》新華文軒（００８１１）主要從事圖書、報刊、音像製品及數字產品等出版物
的出版業務，同時亦從事向學校及師生提供教學用書，中小學教育信息化及教育裝備服務，以及
出版物零售、分銷及互聯網銷售業務。集團持續推進「強鏈、升鏈、延鏈」的「三鏈」戰略，做
強大眾出版發行產業鏈和教育出版發行產業鏈，促進集團傳統產業鏈向智慧產業鏈升級轉型，推
動集團產業鏈優勢向外部延伸。
於截至２０２３年６月３０日止六個月，集團實現營業收入５４﹒２８億元人民幣，同比增
長８﹒９９％，主要得益於教育服務、互聯網銷售等業務的銷售增長及併購涼山州新華書店帶來
銷售收入增長；股東應佔淨利潤為７﹒６２億元人民幣，增長６﹒１８％；扣除非經常性損益後
的股東應佔淨利潤為８﹒０１億元人民幣。增長２４﹒７８％，主要得益於銷售增長帶來的毛利
增加；綜合毛利率為３８﹒８３％，較上年同期３８﹒０８％增加０﹒７５個百分點。
集團業務具防守性，且財務狀況穩健，於２０２３年６月３０日擁有現金及短期存款約
７９﹒７７億元人民幣，短期借款只有１８００萬元人民幣。於截至２０２２年１２月３１日止
年度，集團實現股東應佔淨利潤１３﹒９６億元人民幣，每股盈利為１﹒１３元人民幣，現價往
績市盈率僅約５倍。集團過去幾年都維持三成左右的穩定派息比率，上年度每股派息０﹒３元人
民幣，現價股息率達６％。
今年上半年，為深入推進全民閱讀，國家陸續發布《全國青少年學生讀書行動實施方案》、
《關於開展「書香飄萬家」全國家庭親子閱讀行動的實施意見》、《關於推動實體書店參與公共
文化服務的通知》等政策文件，將促進出版業閱讀產品和服務的供給，加快實體書店轉型升級。
同時，出版業正處於從傳統出版到融合創新的轉型期，從高速度增長到高質量發展的調整期，從
生產製造型到知識服務型的升級期，出版生產運營模式、營銷傳播方式快速變革，與大數據、雲
計算、人工智能和區塊鏈等新技術的融合不斷加深，行業整體轉型將升級提速。建議買入價
６﹒１元，初步目標６﹒６元。若能升越６﹒６元並企穩其上，再上望７﹒１元，止蝕位５﹒８
元
《輝立證券董事 黃瑋傑》
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