《投資觀點》普徠仕：利率上升不利債券，日本中國股票具吸引力

　　《環富通基金頻道１４日專訊》普徠仕亞太區多元資產解決方案主管Ｔｈｏｍａｓ　
Ｐｏｕｌｌａｏｕｅｃ及其團隊發表最新報告，闡述環球資產配置觀點及投資環境展望。
　
＊美儲局料延續遏制通脹政策，惟或於明年底減息＊
　
　　低通脹和低利率支持了長達４０年的債券牛市，令投資者賺息之餘，亦能受惠於債券價格升
值，然而該趨勢或會改變。對於債券投資者來說，當前市場極其不穩，因為存續期增加及孳息率
偏低，債券對利率的敏感度增加，隨著利率上升，將缺乏收益以抵銷資本損失。
　　對於聯儲局來說，形勢已經發生了轉變。在過往多次危機中，聯儲局通常能在必須時採取積
極措施，同時又不會加劇通脹。現在疫情及烏克蘭衝突等外部因素影響供應，導致通脹飆升，迫
使聯儲局陷入了幾十年來從未經歷的困境。市場似乎一致認為，聯儲局將在今年延續政策方向以
控制通脹。然而，有市場評論指出，聯儲局最快或將於明年年底減息，這意味著債券不受投資者
青睞的情況或不會持續太久。
　
＊需對滯脹風險保持審慎，增持與實物資產相關股＊
　
　　此次全球疫情為數十年來罕見現象，全球各國均致力緩解其影響，但投資者現已面臨全新及
更嚴峻的挑戰。當前市場轉為憂慮滯脹問題。雖然滯脹不屬於基本情況，但極端風險事件潛在風
險增加，投資者需要保持審慎。
　　在股票方面，普徠仕增加對全球股票類別下、與實物資產相關的股票的部署，藉此為通脹壓
力持續時間超過預期、令不確定性加劇的情況提供對沖。在固定收益方面，隨著近期利率上升，
略為調低對長期美國國債的偏低配置，以在避險環境下為投資組合帶來穩定性。
　
＊多項因素利好日股，受惠刺激措施中國股票估值吸引＊
　
　　具吸引力的估值、近期的財政刺激措施、有利的貨幣政策以及持續改善的企業管治水平有望
為日本股票帶來利好因素。日圓疲軟不利於日本股市的表現，但有望轉趨穩定。
　　在中國，當局需要實施更大規模的刺激措施，以實現增長目標。中國股票估值吸引，令其在
瀰漫負面情緒的情況下，成為具吸引力的中期逆向投資選擇。（ｗａ）