油股 | 憂供過於求油價大跌創近9個月低,中海油中石油獲大行唱好照樣急插未宜急撈?
04/09/2024
北非主要產油國利比亞有望解決原油供應中斷的爭端,加上石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)或於10月增產,以及中美經濟數據疲弱,加深市場對原油需求擔憂,令布蘭特期油昨日(3日)急跌4.9%報每桶73.75美元,紐約期油跌4.4%報70.34美元,齊創近9個月來新低。「三桶油」今日(4日)也隨油價下挫,其中中海油(00883)及中石油(00857)都插逾半成,兩桶油早前公布業績後都獲大行唱好,卻未能遏止跌勢,看來仍未到吸納之時。
(Shutterstock)
中美經濟數據疲弱加深對需求擔憂 利比亞有望解決供應中斷爭端
近幾個月來,中國和美國等主要石油消費國的經濟擔憂打壓了市場情緒,只有偶爾的地緣政治憂慮和輕微的供應中斷能夠轉移市場注意力。中國8月份製造業採購經理指數(PMI)報49.1,按月下降0.3個百分點,低於50的盛衰分界線,創半年新低兼遜預期,加深市場對其原油需求擔憂。另中國7月新出口訂單8個月來首次下降,且8月新房價格漲幅為今年以來最小。美國方面,最新公布的8月份ISM製造業指數為47.2,不但連續第5個月處於收縮區間,更低於市場預期的47.5。
另外,OPEC成員國利比亞有望解決原油供應中斷的爭端,亦令油價回落。事件緣於早前控制西部的利比亞總統委員會宣布更換央行行長,東部政府隨即宣布關閉所有石油生產及出口,以表達不滿,令該國每日原油產量由約100萬桶降至約45萬桶,一度刺激國際油價急升。不過,利比亞立法機構代表昨日簽署的聲明顯示,已同意在聯合國主持的會談後30天內任命新的央行行長。盛寶銀行分析師Ole Hansen表示,有關達成協議的臆測引發了原油市場賣盤。瑞穗證券美國能源期貨部門主管Robert Yawger指,供應過剩、需求下滑、技術面看跌和產品基本面不佳正合力摧毀原油市場。
路透:OPEC+將按計劃從10月開始增產 冀聯儲局降息提振經濟
另方面,路透上周五(30日)援引6名知情人士消息報道,由於利比亞的石油供應中斷以及OPEC+的一些成員國承諾減產以彌補生產過剩,該組織將繼續按計劃從10月份開始提高石油產量,以抵銷需求疲軟的影響。OPEC+的8個成員國計劃在10月份將每日產量提高18萬桶,此為解除每日減產220萬桶計劃的措施之一,同時將其他減產計劃維持到2025年底。
雖然需求增長放緩尤其是中國,已對油價造成壓力,一些分析師也懷疑OPEC+是否會按計劃在10月份增產,但知情人士透露,隨著利比亞減產讓油市緊張,以及美國聯儲局在9月中旬降息的希望增強,增產計劃仍在繼續。其中一名知情人士稱,需求方面存在許多不確定性,但也存在聯儲局降息將提振經濟成長的希望。OPEC+先前曾表示,若是市場依然積弱不振,有可能暫停或是逆轉增產計劃。知情人士表示,未來的增產行動可能逐月決定。而在10月2日召開聯合部長級監督委員會(JMMC)之前,OPEC+並未安排任何正式會談。
高盛:AI未來10年或為油價添壓 惟油價最近跌幅偏大
此外,高盛於昨日表示,人工智能(AI)可能會在未來10年通過提振石油供應,給油價造成拖累。AI有可能將開發新頁岩油井的成本降低約30%,這將推動邊際激勵價格下降約5美元/桶。假設在AI的催化下,目前美國頁岩油極低的採收率將躍升10至20%,將推動石油儲量增加8至20%(100至300億桶)。估計在未來10年內,通過提高收入,AI或給石油需求帶來70萬桶/日的小幅提振。而與未來10年電動汽車和天然氣價格下降對石油需求的負面影響相比,AI造成的影響較小。
另高盛分析師Yulia Grigsby等在報告中指,油價最近的下跌相對於基本面消息而言幅度偏大,為金融需求復甦留下了空間,儘管價格有進一步下跌的風險。油價下跌是因為利比亞原油供應有望恢復,以及投資者在中美發布的經濟數據不佳後規避風險。跌勢可能因追蹤趨勢的算法交易策略被放大。預計非OPEC產油國的供應增長將更為強勁,尤其是加拿大。綜合來看,該行對布蘭特油價70至85美元/桶的預測區間面臨的風險偏向下行。
摩通:中海油業務前景佳派息回購政策不變 升目標價至23.5元
摩通近日發表研報指,中海油管理層在日前的業績發布會中透露,公司的蓋亞那業務、莫桑比克業務、中國天然氣業務的增長前景良好,同時強調其成本控制措施,以及實現今年上半年每桶油總成本於27.75美元。另外,中海油仍維持派息及回購政策基本不變。集團目前的派息政策將於今年內到期,管理層指,派息政策的轉變將取決於公司產量的增長計劃及債務情況。考慮到上述因素,將中海油目標價由20.5元升至23.5元,維持「增持」評級。
星展指,中海油中期業績堅如磐石,作為龍頭石油及天然氣企業的地位毋庸置疑,上半年桶油主要成本低於30美元,屬極具競爭力,加上其穩健增長策略和卓越執行力,推動上半年純利創新高,達到797億人民幣,較市場預期高5%。不過,中海油的業務及股價與油價表現有高度相關性,由於OPEC+有機會於10月起減產,可能會打擊市場氣氛,並削弱明年油價前景,將為中海油股價上升空間帶來阻力,維持「持有」評級,目標價由19.5元升至23元。
另瑞銀表示,中石油管理層認為油價在每桶70至90美元,有利其上游部門。集團堅持「穩油增氣」的上游戰略,預計未來幾年天然氣產量增長5至6%,同時積極拓展海外油氣儲備。管理層又強調煉油廠的有效成本控制,以及以氣體為基礎的乙烯項目成本優勢;在追求穩健經營業績的同時,將繼續注重股東回報;憑藉穩健的自由現金流,中石油將以有紀律的方式進行投資,同時優化債務組合,予中石油A股(滬:601857)「買入」評級及目標價13.3元人民幣。
熊麗萍:若OPEC+大幅增產油價仍會受壓 油股走勢轉弱未宜急撈
(熊麗萍)
資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Good Morning》節目指,油股股價走勢轉弱,現時最主要看OPEC+是否真的會增產,而地緣政治因素很飄忽,之前已反映很大程度,除非再有惡化,否則現時市場反而預期以巴停火談判有望成功,令局勢緩和。若OPEC+增產幅度大,料油價短期仍會受壓。而買油股除了看好油價表現外,部分原因是為了收息,股價跌至現時位置,有貨宜繼續持有,但其走勢已不似此前一輪升勢,尤其中海油明顯正向下走,無貨不宜急於買入。
中海油今日跌6.35%收報19.9元,成交35.47億元;中石油跌6.06%報6.51元,成交14.18億元;中石化(00386)跌2.48%報5.11元,成交7.44億元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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