經濟未穩信心弱 救市期望莫忽視
18/01/2024
中國去年國內生產總值(GDP)擴張5.2%,超額完成官方目標,但不少新數據均略差於預期,反映整體經濟依然未穩,疊加美國債息回升促使資金普遍流出亞太區,內地及香港股市應聲急挫。
雖然國統局形容,加力實施宏觀政策仍有條件和空間,惟由於總理李強前天才表明,當前著力增強內生動力,市場始終擔憂,政府果斷救市的憧憬將再度落空。
一如李強於達沃斯世界經濟論壇所預告,國統局昨公布,2023年經濟增長5.2%。末季按年增長同為5.2%,但略遜市場共識;可剔除疫情低基數影響的GDP按季比較,升幅為1%,也比第3季低0.5個百分點。
上月除了工業增加值能保住持續升勢、固定資產投資稍回暖,多項新指標均轉弱,失業率略增至5.1%,愈趨吃重的零售出乎意料僅升7.4%,加上全年人口跌幅增至208萬,令消費股承受重壓。
振樓市未奏效 房企內外交迫
不過,最令人憂慮者,始終是房地產市況,住宅銷售和建築投資均疲軟。雖然各級政府連月來密推刺激措施,四大一線城市亦已陸續放寬調控,但70個大中城市新建住宅售價跌幅,按年和按月均擴至0.4%,按月表現創下近9年來最差。
由於美國通脹頑固強韌,聯儲局官員和投資界齊聲放鷹,令3月開始減息概率驟降,帶動10年期美債孳息率企穩4厘以上,亞太主要股市全線下跌,內地房地產公司更是弱上加弱。人民銀行出於人民幣匯價等考量,未如外界預期調低中期借貸便利(MLF)後,房企儼如內外交迫,昨天不乏個股錄雙位數跌幅。
從去年中的政治局會議以來,各大投行連番建議中央政府大手提振經濟增長,近期有見通縮展現札根風險,促請以財政措施,直接補助消費的呼聲,更是愈見響亮,可是官方出手的速度和規模,始終未盡如人意,投資者的耐性已愈來愈少,不宜忽視。
當李強延續中央政府近期偏正面的研判,稱去年內地經濟「實現反彈並呈現上行趨勢」,且強調經濟發展的過程,「堅持不搞強刺激」,外界難免悲觀看淡,國統局說有加強宏觀政策空間和條件,不等於真會加碼出招。
財策對抗通縮 助釋巨額儲蓄
各方理解,內地為免積累長期風險,堅拒再次大水漫灌的理據,但當局要堅守長期增強內生發展動力的理想路徑,顯然也要交出一定短期成果,才能在全國發展陰晴不定之際安撫人心,勸阻投資者別把資金調往其他表現更好的新興或成熟市場,防範觸發連鎖負面效應。
展望2024年,國家統計局局長康義形容,國內有效需求不足、社會預期偏弱,風險隱患依然較多。歸根究柢,這意味著公眾、民企,以及外資的信心均疲軟,未能確信有力擺脫困境。
全國固然有不少民眾因為3年疫情和過去1年的顛簸復甦,或失業或減薪,元氣大創,但據英媒《金融時報》統計,內地整體家庭定期存款額,期內實質上不止倍增,至去年11月已穿越15萬億元人民幣高位。
相信只有當中央決心推動有力財政措施救市,引導大眾不再積穀防飢,放膽花錢,社會才能真正擺脫通縮疑慮,進一步提升消費的經濟貢獻,減少依賴多變難測的對外貿易。
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