《台股直擊－溫傑》特朗普再入主白宮，台股有望反覆向好

　　隨著美國總統大選結果明朗化，特朗普將再一次入主白宮。對台股中期而言，由於預期共和黨日後將推動低企業稅（利好當地經濟及股市，間接支持台股）與高關稅政策（不利台股），在政策因素擾動下，未來勢必會導致加權指數顯著波動。不過，基於美國大選的不明朗性退卻，再加上根據1991年以來台股走勢經驗來看，11及12月的上升機率分別約為61%及79%，呈現逐月提高，因此，目前至年底台股有望反覆向好。
　
*盈利增長為台股重要利好因素*
　
　　詳細分析的話，針對特朗普勝出而國會亦出現全面紅潮，我們認為對台股的短期影響將是利淡消息出盡，因為相關風險或已在過去2至3周提前反映。至於中長期而言，特朗普再上台對台股應只是增加波動，並不會影響現有人工智能熱潮所驅動的牛市走勢。
　
　　事實上，讀者們應該還記得，今年年初時我們已提出受惠AI熱潮，科技股的盈利將連續兩年快速增長。凱基現時預期，AI熱潮將帶動台股盈利連續3年維持中高速增長，即2024至2026年盈利將分別每年增長30%、19%及11%。
　
*簡單剖析受惠及受累行業*
　
　　至於個別行業，雖然市場擔憂特朗普的高關稅政策不利台灣出口股，但實際政策是否施行或何時施行，仍存在相當變數。畢竟他也明確表示過，高關稅政策的目的是要將製造業帶回美國，並減少對外國供應鏈的依賴，只要外國供應鏈願意在當地投資設廠，高關稅其實可被豁免。另外，其揚言要取消台灣半導體企業於當地設廠的補助（即取消台積電於亞利桑亞州廠設廠所獲得的66億美元補助），惟美國芯片法案其實有利當地高端芯片業減低地緣政治風險，因此我們認為相關言論實為選舉語言的機會率頗大。
　
　　而特朗普勝選下台股的受惠板塊，我們估計將覆蓋國防軍工、生物科技、工業自動化、加密貨幣及Tesla供應鏈等。簡單分析如下：
　
　　國防軍工：特朗普點名台灣需把國防經費提高至GDP比重的5%，惟台灣今年國防預算僅佔經濟的2.5%。

　　生物科技：特朗普揚言廢除奧巴馬醫保政策，這將加速藥品的審核進度。

　　工業自動化：特朗普要求製造業回流美國後，將增加建廠需求。

　　加密貨幣：特朗普曾公開支持加密貨幣

　　Tesla供應鏈：馬斯克大力支持特朗普，或有利前者的未來事業發展。
　
　　針對台灣的Tesla概念股，包括同致(3552 TT)、聯嘉(6288 TT) 、華孚(6235 TT)及和大(1536 TT)等。然而大家投資前，亦需考慮相關企業自身的基本因素及估值。《凱基投資策略部主管　溫傑》
　
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