投資者繼續看好AI概念,推動台股向好。在市場樂觀氣氛延續的帶動下,台灣加權指數在早前創出歷史新高後進一步上升,成功突破19000點水平(已高於我們首季18000點的目標),走勢甚為亮麗。展望後市,在近月顯著揚升後,不排除指數於高位會出現震盪,但中線仍有上升空間(暫維持今年目標為20000點的觀點不變),逢拉回都是可以考慮布局的好機會。建議投資者多做功課,找出基本因素吸引的股份,以取得較大市更佳的潛在資本增值。
今個星期介紹的股份是華邦電(2344.TT),其成立於1987年,為華新麗華集團中專注於記憶體及邏輯IC(Integrated Circuit,集成電路)業務的企業,DRAM(Dynamic Random-Access Memory,動態隨機存取記憶體)、NOR Flash(編碼型快閃記憶體)、NAND Flash(儲存型快閃記憶體)及邏輯IC,分別佔合併收入比重19%、27%、6%及47%。華邦電的記憶體產品皆自主生產,供應通訊電子、電腦、消費電子、汽車及工業等應用。華邦電的邏輯IC業務由投資51%股權的新唐(4919.TT)經營。
*庫存壓力減輕,啟動加價周期*
我們看好華邦電的前景將優於其他DRAM同業,原因包括去庫存速度快、預計自今年首季起由虧轉盈,以及為次季唯一價格加幅有所加速的業者。詳細分析的話,集團首季保持DRAM價格不變(為同業中最優惠),以推動銷量增長及去庫存,並於次季啟動今輪DRAM首次加價(我們預期第三及第四季有望進一步加價10%及15%)。受惠DRAM價格回升,我們看好集團今明兩年盈利將復甦,並自今年首季起由虧轉盈。
此外,針對NOR Flash業務,受惠今年首季起升級至45nm製程、大陸同業製程升級放緩、美國客戶增加華邦電採購比重,以及產業庫存調整完成,都利好其業務。在此情況下,集團位於台中的廠房已將部分DRAM生產設備及空間轉換給NOR Flash使用,我們預估產量將在今年第四季增長至新高。簡單綜合其策略:DRAM首季谷銷量而次季啟動加價,NOR Flash則以量為先,全力推動業績。
*尚未受市場關注,估值具上升空間*
凱基投資的研究團隊在2月20至23日赴香港、新加坡進行分析師路演,討論記憶體產業的供需展望及競爭結構變動,其中一個得到的重點是多數投資者仍以南亞科(2408.TT)作為DRAM景氣循環的主要投資選擇,尚未注意到華邦電DRAM業務的正向進展。我們認為3月至次季期間,以下催化劑有助投資者關注華邦電:(1)華邦電進行20nm製程升級,並推出4GB DDR4新產品;(2)Wi-Fi 7升級趨勢,帶動4GB DDR3升級至4GB DDR4;(3)集團凍價取量策略帶動首季DRAM出貨;(4) 啟動今輪首次DRAM加價。《凱基亞洲投資策略部主管 溫傑》
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