在過去兩周日本迎來勞工市場的轉捩點,日本最大工會組織-日本勞動組合總連合會公布2024年初步的春季勞資薪酬談判結果-俗稱「春鬥」,平均加薪幅度為5.28%,按年擴大1.48個百分點,為1991年以來最高。今年加薪超過5%也代表著日本「打工仔」終於迎來實質工資上漲。日本央行迎來久違的政策調整,將短期政策利率上調至0%-0.1%,取消以「1%」為長期利率上限的目標,等同廢除負利率政策及孳息率曲線控制(YCC),也結束購買股票ETF及日本REITs,並逐漸降低公司債收購,僅持續購買國債。
*日央行上調利率不代表進入「加息周期」,日股基本面仍具價值*
檢視之前日本央行加息前後股匯市表現,可以發現日圓於加息前後仍呈明顯弱勢。日股在加息前的一年以金融、原物料、工業類表現較好,而啟動加息後則以原物料、工業、科技類股表現為佳。不過,儘管日本央行上調短期利率,但也不代表即將進入「加息周期」。有日央行成員表明日本將會謹慎地解除寬鬆貨幣政策,令市場對將進一步加息的預期減弱。我們預期日央行的貨幣政策走各仍然受美國聯儲局的動向所帶動,兩國息差相信未會大變。此外伴隨日本經濟改善、產業復甦與日股近期積極拆細股數以吸引本地投資者,日股長遠仍然向好,建議大市回調時分注吸納。
*聯儲局維持減息預估減緩市場擔憂*
聯儲局維持今年3碼減息的預期,這支持美股反彈,其中以費城半導體與道指表現最好。FOMC利率會議後的點陣圖反映上調經濟增長的預期,顯示聯儲局對未來實體經濟軟著陸具有信心,這支持工業、金融等周期類個股表現。AI晶片龍頭英偉達(NVDA)於GPU技術大會發表高效晶片,刺激AI晶片相關半導體與相關科技股。此外,谷歌(GOOGL)宣布5月14日舉行2024年開發者大會,並與蘋果(AAPL)正洽談合作,將其人工智能AIGemini整合到最新的iOS系統上,這帶動通訊服務類股升勢。
*英偉達推出超高效能計算晶片,推動AI效能再升級*
說回英偉達在美國加州舉辦的GTC大會(GPU技術大會),公司推出旗艦晶片Blackwell(B200),採用台積電4奈米技術打造,對比前一代Hooper(H100),在某些工作,例如處理聊天機器人回覆效能更快速。雖然沒有公布性能與價格,英偉達預期一線大廠,例如亞馬遜(AMZN)、谷歌、微軟(MSFT)、甲骨文(ORCL)、OpenAI等公司都將採用。由於詳細性能並沒有在此次公布,使得英偉達股價未再創新高,但預期銷量將推動產品線相關的供應鏈表現理想。此外,平台化也是一大亮點,藉由銷售整體伺服器系統,不但提供液冷、大量AI晶片與強大算力,並推出商業軟體服務,讓開發商可以直接透過英偉達平台建構軟體服務,將額外增加穩定企業用戶收入。
《凱基亞洲研究部分析員 龔俊樺》
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