《連場取勝－連敬涵》手機升規格迎AI時代，瑞聲利潤可望急增

　　港股周一（11日）再創今年新低，周二（12日）初段雖有反彈，但力度並不足夠，後市能否守住16000點關口仍有疑問。眾多股份類別之中，近期只有手機相關股份值得留意，原因是科技市場調查公司Counterpoint上月發表研究表示，受新興市場復甦推動，10月全球智能手機交付量按年增長5%，為2021年6月以來首次，結束27個月按年負增長的紀錄。該機構報告指，全球智能手機銷售過去兩年受多項因素影響，包括部件短缺、庫存累積及換機周期延長。
　　機構預期全球智能手機市場第四季將錄按年增長，為未來季度行業逐步復甦打下基礎。機構指10月交付增長主要由新興市場帶動，中東及非洲市場持續復甦、華為恢復在中國銷售手機及印度臨近假期季節為利好因素。其中華為在中國銷量按年升37%，受消費者對Mate 60系列手機需求帶動。已發展市場增長相對緩慢，但蘋果iPhone 15系列為推動增長的另一因素。
　　在銷量轉跌為升下，手機相關股份在過去兩個月明顯跑贏大市，當中較為突出的有向來被看低一線的瑞聲科技(02018)。公司受多重利淡因素影響，過去多年業績一直欠佳，拖累股價過去兩年跌至10年低位，近月才出現轉勢，由今年低位反彈逾七成。
　　隨著智能手機市場今年下半年回暖，從而補貨需求穩定外，相機規格也有所回升，支援公司為6P以上高階鏡頭帶來更高毛利率的產品組合升級，成為市場對公司今年業績改觀的主要因素。而年初已經宣布蘋果公司將在今年12月正式量產第一代MR（混合現實）產品Vision Pro，亦將為瑞聲帶來新商機，有媒體稱Vision Pro中國內地供應鏈比例已大幅度提高至60%左右。
　　此外，市場人士最新指，蘋果將於明年發布的iPhone 16有望成為其首款AI手機。原因是語音輸入將是AI的關鍵接口，而蘋果在今年第三季度改組了Siri團隊，此舉的目標就是整合AIGC功能和大語言模型(LLM)，因此強化Siri的軟件和硬件的功能和規格。而iPhone 16機型的麥克風都將得到顯著的升級，除了更好的防水能力外，更好的訊噪比將是關鍵的規格升級，這將強化Siri的使用體驗，這亦可引證蘋果或將要把整合更多AI功能的Siri投於iPhone 16新機身上。由於瑞聲已被確定是兩間iPhone 16麥克風供應商之一，可預期公司的收入和利潤都將大幅提升。
　　再者，內地手機品牌如華為等，在今年的AIGC熱潮下，亦將會追趕AI技術運用在其手機之上，有望拉開新一輪消費電子創新周期，從而引爆下一輪換機潮。預期首批具備AI功能的智能手機將陸續推出，2024至2025年更多創新AI應用將落地手機，在規格升級下，將導致麥克風平均售價(ASP)大幅上漲，對瑞聲而言，實屬利好。
　　股價上月大升後，出現雙頂回落，但近日跌至20天線約20.5元水平後已找到支持。可於20元買入，目標24元，跌破18元止蝕。《恒豐證券資產管理部總裁　連敬涵》
　
*筆者並無持有上述股份
　
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