中電信中聯通預告去年盈利穩增籲買入，中資電訊股可以點部署？

　　《經濟通通訊社５日專訊》內地三大電訊商齊預告去年營業表現，其中中電信
（００７２８）發布業績快報指，去年盈利按年升一成，收入升約７％，並將積極兌現派息率逾
７０％承諾。中聯通（００７６２）則發盈喜，料去年盈利按年升１２％，連續７年錄雙位數增
長。中移動（００９４１）公布１月Ｈ股累計回購額達１﹒５５億元，公司將於３月２１日公布
去年業績，派息率升至逾７０％。有大行指，中電信去年業績大致符合預期，而聯通具最大潛力
提升股東回報，均予「買入」評級。在港股今日見較大調整下，三隻電訊股表現算硬淨，中聯通
及中移動都靠穩，惟中電信跌近２％，若想吸納應如何部署？
　
＊中電信去年純利按年升一成，積極兌現派息率逾７０％承諾＊
　
　　中電信公布，截至去年１２月３１日止年度純利約３０４﹒５億元人民幣，按年上升
１０﹒３％，每股盈利３３分人民幣，扣除非經常性損益之純利２９５﹒５億元人民幣，升
８﹒７％；收入５０７８﹒４億元人民幣，升６﹒９％；營業利潤４２５﹒７億元人民幣，升
３﹒１％。按此計算，中電信去年第四季純利按年增９﹒７％至３３﹒４５億人民幣；收入按年
升２﹒６％至１２３５﹒９億元人民幣。
　　中電信指，２０２３年公司緊抓數字經濟發展機遇，持續加快基礎業務轉型，強化數字化產
品供給，推進基礎業務穩健增長。全面完善５Ｇ應用，持續提升超千兆光寬接入能力，強化數字
平台場景聯動、融通發展，推出更智能雲網絡、更豐富雲應用、更隨心雲服務，融入城市治理。
此外，就去年而言，將積極兌現Ａ股發行上市後３年內，每年以現金方式分配的利潤逐步提升至
當年股東應佔利潤的７０％以上承諾。
　
＊中聯通去年盈利按年升１２％，連續７年錄雙位數增長＊
　
　　中聯通公布２０２３年度初步財務數據，預期截至去年１２月３１日止年度股東應佔盈利約
１８７億元人民幣，按年提升約１１﹒８％，連續７年錄雙位數增長。預計去年營業收入約
３７２６億元人民幣，按年提升約５％，其中服務收入約３３５２億元人民幣，按年提升約５％
。
　　中聯通指，下一步公司將積極把握短期、中期、長期發展關係，在為長遠穩健增長積蓄動能
基礎上，更大力度回報股東。公司未來將堅持推進高質量發展和「提質增效重回報」，著力增強
核心功能、提高核心競爭力，為股東、客戶及社會創造更大價值。
　
＊花旗：中電信去年業績大致符預期，聯通具最大潛力提升股東回報＊
　
　　花旗發表研報指，中電信去年業績快報大致符合預期，去年第四季業績卻遜於預期，似乎受
數字化新業務收入按年增長放緩所拖累。不過，相信投資者主要關注即將公布的全年業績，如在
改善國企股東回報計劃下的派息政策、股份回購、公司資本開支指引，以及５﹒５Ｇ、６Ｇ及人
工智能發展計劃，予目標價４﹒４元，評級「買入」。
　　另花旗指，中聯通去年度初步財務數據遜於預期，而去年第四季表現疲弱，可能受到數字化
項目推遲和ＩＴ開支削減的拖累，惟公司持續增加派息或股票回購，並考慮到其較低的市帳率，
以及與中移動（００９４１）和中電信比較下最低的派息比率，認為其具有同行中最大潛力提升
股東回報，維持「買入」評級，目標價６﹒９元。
　
＊中金：中電信去年收入及盈利符預期，予目標價５﹒８元＊
　
　　另中金指，中電信去年收入和淨利潤表現符合市場預期。公司去年移動、寬帶用戶穩增，傳
統業務收入增速維持穩健。公司公告提出立足雲網融合、客戶資源和屬地化服務優勢，深入布局
戰略性新興產業。天翼雲去年收入有望實現近千億元水平。另公司披露２０２３年加權平均淨資
產收益率為６﹒９％，較２０２２年同比提升０﹒５個百分點，符合國資委「一利五率」考核要
求，體現了公司經營質量的提升。公司指引２０２３年分紅率不低於７０％，維持其Ａ股及Ｈ股
「跑贏行業」評級，目標價分別為８﹒３元人民幣和５﹒８港元。
　　摩根士丹利表示，聯通去年全年業績大致符合預期，而去年第四季收入亦大致符預期，估計
服務收入按年增長３﹒７％至約８２７億元人民幣，盈利則升約３５％至１５億元人民幣，低過
該行預期約２％。基於內地加強國企改革進度，公司同時強調改善股東回報目標，予目標價
６﹒５元，評級「增持」。
　
＊中移動１月Ｈ股累計回購額１﹒５５億元，去年派息率升至逾７０％＊
　
　　中移動發公告提到，２０２４年１月公司累計回購並注銷２３７萬股公司於香港聯交所上市
的股份，不計佣金及交易稅費，累計回購金額約１﹒５５億港元。另集團指，截至２０２４年１
月，公司移動客戶數達到９﹒９１億戶，其中５Ｇ套餐客戶數近７﹒９億戶；有線寬帶客戶數達
到３億戶。
　　中移動又指，公司高度重視股東回報，自１９９７年上市以來累計現金分紅金額已超１﹒２
萬億港元。為更好地回饋股東、共享發展成果，公司２０２３年以現金方式分配的利潤提升至當
年公司股東應佔利潤的７０％以上。公司將於２０２４年３月２１日公布２０２３年全年業績及
２０２３年末期派息方案。
　
＊黃偉豪：中電信中移動可分注吸納，聯通宜於５﹒４至５﹒９元炒上落＊
　
　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪表示，中資電訊股包括中電信及中聯通的業績一如既往平穩
，惟過去一年股價都已升了不少，故料短線較反覆。不過，三隻電訊股現時估值都不貴，其中中
電信及中移動自Ａ股上市後不斷提升派息比率，股息率吸引，盈利表現亦較中聯通穩定，適合中
長線持有，不妨分注吸納。事實上，中電信由４﹒４１元跌至４﹒０７元，已調整不少，現價可
先買第一注，再跌８％可買第二注。中移動同樣可先買一注，待回至６４元以下可再加注。而中
聯通盈利及股價都較波動，宜於５﹒４至５﹒９元之間炒上落。
　　中電信今日跌１﹒９３％收報４﹒０７元，中聯通升０﹒１８％報５﹒６４元，中移動跌
０﹒０８％報６６﹒８５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉