國泰君安.海通合併 | 海通陷監管風暴,分析料與國泰君安合併防肥水外流
06/09/2024
國泰君安以換股吸收的方式與海通證券合併
內地龍頭券商強強聯合一直只聞樓梯響,如今終於落地,國泰君安(02611)(滬:601211)將以換股吸收的方式與海通證券(06837)(滬:600837)合併,新券商資產規模將超越中信証券(06030)(滬:600030),成為最大內資券商。
海通證券與國泰君安於昨日簽訂一份具法律約束力之合作協議,以吸收合併及換股方式進行合併,國泰君安將向海通證券的A股持有人發行其在上海上市的A股,向海通證券的H股持有人發行其在香港主板上市的H股,另外國泰君安將配售新A股以募集配套資金。
海通證券A、H股及在聯交所上市的擔保債券、2026年到期擔保票據及2027年擔保票據均自今日上午9時起暫停買賣;國泰君安的A、H股及在聯交所上市的2024年擔保票據、2026年擔保票據及2027年擔保票據均自今日上午9時起暫停買賣。另外,國泰君安子公司國泰君安國際(01788)及海通證券子公司海通恆信(01905)亦於今日上午9時起暫停買賣。
值得留意的是,海通證券近年來陷入監管風暴,或為其與同為上海國資的國泰君安的合併提供了機會。海通證券副總經理姜誠君此前被指嚴重職務犯罪,於今年7月外逃,日前在境外遭遣返回國,更有傳聞指海通證券已經暫停投行人員的離職審批,並且全部保薦代表人須上繳護照。
內媒《財新》引述多位接近國泰君安人士表示,此前內部已有消息稱公司將合併海通證券,因為海通證券一直沒有實控人,這幾年出現了不少風險,還沒釋放完,合併之後可以「把肉爛在鍋裏」(編按:意思類似於肥水不流外人田)。消息人士又指,在領導人層面,國泰君安的高管比較年輕,而海通證券的高管年紀都比較大,感覺「也指向了合併之路」。
A場同業券商股齊升,中國銀河(滬:601881)收市升4.93%,申萬宏源(深:000166)升2.32%,中金公司(滬:601995)升2.19%,中信建投(滬:601066)升0.94%,招商證券(滬:600999)升0.47%。
張智威:兩龍頭券商合併具協同,同業冀整合有炒作
就國泰君安(02611)宣布與海通證券(06837)合併一事,信誠證券聯席董事張智威向《經濟通通訊社》表示,由於兩間券商均屬於上海國資,是次合併除了避免自己打自己之外,也可以整合資源,產生協同效應,聚集各自的強項,互補不足,例如投行業務,需要投入更多資源,兩家企業合併可以壯大投行業務。
張智威認為,市場對今次合併一事反應正面。所以,今日A股券商板塊大升,有部分更升停板。由於A股近年表現疲弱,成交低迷,在僧多粥少的情況下,合併未嘗不是一個好的出路,未來券商合併或者成為趨勢,規模相對較小的券商或有機會被收購,所以消息一出,券商股價明顯上升。
摩通料國泰君安收購海通證券短期內將帶動行業情緒
摩根大通發表研究報告指,昨日國泰君安(02611)(滬:601211)宣布以換股方式收購海通證券(06837)(滬:600837),這種象徵性的併購應該會在短期內帶動行業情緒,予國泰君安H股目標價8.1元及「中性」評級。
摩通表示,因為在可預見的未來,這可能不是唯一的併購,儘管股本回報率和每股盈利稀釋對於收購者來說可能是不可避免的,基本上仍看好中信証券(06030)(滬:600030)H股和HTSC(06886)(滬:601688)A股。
摩通指,若是次交易成功,將成為申銀萬國與宏源證券2014年合併後,中國券商最具標誌性的併購案,並證實了龍頭券商合併必須由中央政府和地方國資委發起的看法,在可預見未來,這可能不會是最後一次類似交易,預期行業情緒短期內可被提振。
撰文:經濟通採訪組、經濟通市場組
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