今年以來鋰行業持續低迷,受累供應過剩庫存累積,內地兩家鋰業巨頭贛鋒鋰業(01772)及天齊鋰業(09696)上半年均由盈轉虧,股價近日已跌近此前所創新低。而內地碳酸鋰期貨價格上周五(6日)也曾跌破7萬元人民幣大關,創上市新低。不過,據報多個鋰礦新增產能計劃暫緩,市傳寧德時代也暫停江西鋰業生產,有券商料鋰板塊最快2026年前進入上行周期。而8月內地新能源車銷量按年升三成,也有助帶動鋰價上升。內地碳酸鋰期價急升逾7%,贛鋒及天齊今早分別飆近9%及逾12%,是否可再看好呢?
*國泰君安:新增項目產能釋放暫緩,料鋰板塊2026年前進入上行周期*
國泰君安表示,新增項目產能釋放暫緩,預計鋰板塊最快於2026年前進入上行周期。在建項目中,Sal de Vida原計劃兩處擴建項目改為依次完成,建設放緩;PPG鹽湖項目建設工作尚未展開,投產進程推遲;Galaxy項目建設暫停。整體來看,當前供給側已經有收縮跡象,鋰礦行業資本開支下行明顯,對未來2至3年的新增供給有壓制預期。
平安期貨有色板塊首席研究員車國俊認為,在碳酸鋰下行壓力下礦山的減產或將逐步開始,這在澳洲精礦、南美地區碳酸鋰出口數據近期下滑中可以得到一定佐證。國泰君安則指,高成本礦山主動減產,供給出清稍有眉目;如果減產進一步擴大,那麼供需基本面有望迎來改善。
*8月內地新能源車銷量增三成,傳寧德時代暫停江西鋰生產*
另外,中汽協最新數據顯示,8月新能源汽車產銷分別完成109.2萬輛和110萬輛,同比分別增長29.6%和30%,新能源汽車新車銷量達新車總銷量的44.8%。內地8月新能源車銷售強勁,市場憧憬有望帶動碳酸鋰價格見底回升。另有傳聞稱寧德時代暫停江西鋰雲母業務,有分析指,寧德時代暫停江西鋰礦業務將導致中國碳酸鋰月產量減少8%,可能導致鋰價上漲11%至23%。消息刺激內地碳酸鋰期貨價格急升,一度升至每噸7.73萬元人民幣,急升7.1%。
不過,自今年5月以來,內地碳酸鋰期貨走出一輪連跌行情,從約每噸11萬元人民幣,一路跌至7萬元人民幣。8月下旬,持續下跌的碳酸鋰有所回穩,但9月又再掉頭向下。上周五碳酸鋰期貨主力合約2411一度跌破7萬元人民幣大關,最低觸及69700元人民幣,刷新上市以來新低。國信期貨首席有色行業分析師顧馮達表示,近日碳酸鋰價格在短線衝高之後,再度重回下跌行情,主要受到基本面預期下降,加上商品板塊情緒影響,雙重因素共振,導致碳酸鋰再度寫下上市新低。另值得留意,進入9月後,部分鋰鹽廠對下游需求情況預期改善,產量穩中小增。下游材料廠為傳統旺季做準備,排產持續上行。9月基本面可能呈現供應與需求雙增的格局,但庫存壓力仍然較大。
*贛鋒中期轉虧7.6億人幣,天齊中期轉虧52億人幣*
值得一提,贛鋒鋰業及天齊鋰業早前已公布業績,其中贛鋒中期淨虧損7.59億元人民幣,而去年同期純利58.77億元人民幣,不派中期息。收入95.25億元人民幣,按年跌47.4%;毛利10.63億元人民幣,跌74.1%;毛利率11.2%,跌11.5個百分點。
天齊中期虧損約51.98億元人民幣,去年同期純利64億元人民幣,不派中期息。收入64億元人民幣,按年跌74.18%;毛利33.1億元人民幣,跌84.6%;毛利率為51.8%,下降35.28個百分點,主要是由於受市場行情變化影響,鋰產品銷售均價大幅下跌所致。資本支出約25億元人民幣,按年增加約8.3億元人民幣。
*瑞銀降贛鋒目標價至17.7元,高盛降天齊目標價至19元*
瑞銀上周發表研報,將贛鋒鋰業2024至2026財年每股盈利預測分別下調至0.06元、0.08元及1.14元人民幣,主要由於預期內地鋰價有進一步下行風險;電池行業競爭激烈,預期2024至2026財年電池業務盈利較低;贛鋒鋰業財務成本較高;2024年金融資產公允價值變動將出現非經常性損失。預期贛鋒鋰業於2024至2026財年期間將繼續「燒錢」,料公司將於2024財年繼續以72億元人民幣的資本開支,完成鋰及電池項目的建設,然後在2025及2026財年出現放緩。綜合上述因素,將贛鋒目標價由46.96元降至17.7元,評級由「買入」降至「沽售」。
另高盛稱,天齊鋰業上半年剔除一次性項目後經常性虧損為31億元人民幣,不及該行及市場預期,因此將公司今年經常性虧損預測擴大至22億元人民幣,未來兩年經常性盈餘削減10%至16%,以反映今年較低的基準鋰價格預測。高盛維持對鋰供求及價格前景的負面看法,因供應量持續大量過剩,維持天齊「沽售」評級,目標價由22元降至19元。
*何啟俊:鋰電池業仍供過於求,贛鋒天齊前景難看好不值博*
俊賢資產管理投資總監何啟俊表示,對鋰行業及鋰價都不太看好,雖然預計全球包括中國新能源車銷量及滲透率都會持續增長,但正因如此,此前吸引了很多廠商及礦商一窩蜂投資相關產業,令鋰供應遠大於需求,料未來兩年行業仍面對供過於求局面,個別鋰礦暫緩增產影響短暫,無改大局。而鋰價近日雖由每噸7萬元人民幣的低位略為反彈,但仍低於令鋰礦企業達收支平衡的底線(即每噸8萬元人民幣)。因此,贛鋒及天齊盈利前景仍難看好,今日股價只是跌得多後出現反彈,不建議吸納,即使新能源車股近日走強,料也難帶動鋰礦股繼續反彈,始終兩者業務分屬上下游,此前股價表現也差天共地。
贛鋒半日升8.75%收報16.9元,成交2億元。天齊升12.34%報20.85元,成交9721萬元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
《經濟通通訊社11日專訊》
WoW WoW星期三:2024最後一擊! (只限今天)► 火速行動