《股海恒言－葉澤恒》內地電力行業受惠用電量增兼營運成本降

　　 內地經濟穩步增長，對用電量的需求普遍增加，帶動今年內地社會用電量上升。此外，近年內地大舉發展人工智能及雲計算等，亦增加用電需求。另一方面，內地煤炭價格今年以來持續下跌，令以燃煤發電的電力企業受惠。因此，預料有關因素將有利內地電力行業的表現。

*內地經濟表現理想，拉動用電量需求*

　　中國國家能源總局公布，今年首四個月全社會用電量累計30772億千瓦時，按年增長9%。以產業分類，今年首四個月，第一產業(泛指農業)用電量按年升10.1%至384億千瓦時。以製造業、工業及建築業為主的第二產業用電量按年增長7.5%，至20214億千瓦時。以服務業為主的第三產業用電量按年增長13.5%，達到5505億千瓦時。城鄉居民的生活用電量按年升10.8%至4669億千瓦時。據中國電力企業聯合會早前發表的《2024年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》估計，預料今年全國社會用電量將達到9.8萬億千瓦時，按年增長6%左右。由此可見，內地經濟活動表現理想，拉動內地用電量，而且預期情況持續，並帶動電力板塊盈利表現。

*內地科技發展快速，增加用電需求*

　　內地近年積極拓展科技產業，特別是人工智能及大數據等，相關用電需求亦隨之上升。據內地能源電子商務平台的國際電力網數據，2022年全國數據中心用電量達到2700億千瓦時，佔全社會用電量約3%。隨著內地對互聯網等科技需求殷切，以及內地積極推動科技產業，市場估計2025年內地全國數據中心的用電量佔社會用電量的比重將升至5%；到2030年，有關用電量將接近4000億千瓦時。

*電力成本下降有利電力商盈利*

　　內地目前主要透過火力、核能及新能源作主要電力的供應來源。據電力行業知識庫服務平台中國電力知庫發表的《2023年中國電力版圖》顯示，火力發電目前是內地電力的主要供應來源。若以發電裝機容量計，火力佔比達47.6%。當中，有超過83%是來自煤炭發電。據財經資訊供應商Wind的數據顯示，秦皇島、寧波港及廣州港今年首季煤炭價格按年平均下降接近22%，而煤炭價格下跌主要由海外進口煤炭價格下跌所致。若煤炭價格持續走低，將有利火電企業盈利表現。

*總結*

　　由於內地在不同層面對電力需求持續增加，加上新科技發展增加電力使用量，將有利電力企業的收入增加。同時，由於電力生產成本下降，預料有利內地電力企業的盈利表現。因此，可以留意內地電力企業的盈利表現。

資料來源:中國國家統計局、國家能源總局、中國電力企業聯合會、《2024年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》、國際電力網、中國電力知庫、《2023年中國電力版圖》、Wind

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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